Внешний рынок: и вновь «бегство в качество»?

Негативная динамика на рынке труда и растущих цен, которая регулярно подтверждается публикуемой макроэкономической статистикой, вновь заставила инвесторов обратить внимание на консервативные инструменты инвестирования. Данные по потребительским ценам, опубликованные в пятницу, оказались умеренно-слабыми. По сравнению с предыдущим месяцем (CPI MoM) цены не изменились, но в годовом измерении (CPI YoY) рост оказался выше ожиданий - +0,7% против прогноза в +0,6%. На прошлой неделе ФРС скупило короткие UST, с погашением в 2010-2011 гг., на почти $3 млрд., что в принципе не оказало существенного влияния на кривую доходностей US Treasuries. Кроме того, на ближайшие 2 недели ФРС заявило о перерыве в размещении новых объемов UST. В течение недели на рынке UST мы увидели возвращение спроса, которое существенно снизило доходности безрисковых инструментов - UST-2 – 0,859% годовых (-13б.п.), UST-10 – 3,116% годовых (-17б.п.), UST-30 - 4.07% годовых (-20б.п.). В секторе российских еврооблигаций видно замедление спроса. Котировки основного benchmark`а российских еврооблигаций, Rus-30 снизились в течение недели на 0,3%, до 100,36% от номинала, доходность выпуска подросла до 7,435% годовых(+3б.п.). Спрэд между Rus-30 - UST-10 вырос до 432 б.п.

Внутренний рынок: в ожидании сигнала

Как мы и полагали, российский рынок облигаций занял выжидающую позицию. Плавный рост котировок торгуемых бумаг во второй половине прошлой недели сменился более нейтральным трендом, в связи с появлением активных продаж в наиболее ликвидных бумагах. Кроме неопределенности на внешних рынках сдерживали от покупок в преддверии выходных начавшиеся налоговые выплаты по ЕСН и акцизам. На предстоящей неделе многое будет зависеть от поведения внешних фондовых и валютных рынков.

На середину торгового дня в пятницу с наибольшими оборотами росли АИЖК09(+7,46% от цены закрытия в четверг), ДельтаКр02(+1,45%), Россия-01(+1,44%), ТюменьЭнерг02(+0,96%), ЮТК-04(+0,36%), Система01(+0,19%). Снижались котировки следующих бумаг – ВТБ-6(-0,01%), СибТел06(-0,03%), Зенит03(-0,08%), МТС03(-0,12%), МОЭК-01(-0,2%), ВК-Инвест01(-0,24%), РЖД13(-0,25%), СамарОбл3(-0,33%), Белон02(-3,51%). Как мы видим, наибольший негатив испытывают на себе «голубые фишки», в то время как второй эшелон еще сохраняет тенденцию к росту.

Ликвидность в течение недели росла и на утро пятницы составила 874,2 млрд. руб.(+14,17% за неделю) за счет роста депозитов банков в ЦБ до 471,5 млрд. руб. (+25,54% за неделю) и денежных средств на коррсчетах до 402,7 млрд. руб.(+4% за неделю). Ставки O/N на МБК находились на комфортных уровнях, около 7-8% годовых. Беззалоговые аукционы ЦБ РФ на предстоящей неделе при объеме погашения который предстоит банкам в 170 млрд. руб. окажут лишь «психологическую» помощь. Тем не менее, текущие значения рублевой ликвидности, позволяют надеяться, что банки более-менее спокойно пройдут через выплаты НДС и погашения кредитов ЦБ.

На валютных торгах за неделю, исключая лишь снижение в четверг, российский рубль чувствовал себя уверенно - доллар подешевел по итогам недели на 0,7%, до 32,117 руб., евро снизился за этот же период на 0,72%, до 43,52 руб. Как итоговый результат уровень бивалютной корзины к рублю снизился на 0,73%, до 37,229 руб.