ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рынки на распутье

• Американская статистика – лишь вторая производная

• Умеренный приток капитала в США

• Активность на рынке внешнего долга РФ упала

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Облигации снова растут в цене

• Корректировка региональных бюджетов отстает

• Минфин продолжит размещать ОФЗ малыми порциями

• Рекордный купон от Техносилы

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Валютные торги прошли без участия ЦБ

• Налоговые платежи почти не сказались на ставках денежного рынка

• Спад ВВП в 1-м квартале составил 9.5%, прогнозы на 2010 г.ухудшились

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Северсталь отчитывается за 1 квартал 2009 г.

• Gallery: отсрочка по купону

• 36.6 вскоре предложит кредиторам план реструктуризации облигационного займа («Ведомости»)

• Газпром и ENI договорились увеличить проектную мощность «Южного потока» вдвое – до 63 млрд. кубометров газа в год («Коммерсант»)

• Moody's понизило рейтинг НАК «Нафтогаз Украины» до B2 с B1

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• В последнее время девальвационные ожидания сошли на нет, а стоимость фондирования стала соответствовать доходности качественных бумаг. Тем не менее, риски дефолтов остаются высокими, и с учетом смены характера заявлений официальных лиц на поддержку правительства, в случае чего, лучше не рассчитывать. Поэтому мы по-прежнему рекомендуем соблюдать осторожность и ограничиться приобретением коротких бумаг эмитентов первого и качественного второго эшелонов, способных самостоятельно исполнить обязательства. Достойным выбором мы считаем выпуски Москва-58, ВТБ-5, РусГидро, МосОбл-8.

• На рынке еврооблигаций мы рекомендуем пока оставаться в стороне, так как первый эшелон кажется нам перекупленным, а кредитные риски, связанные с high-yield, все еще очень велики. Имеет смысл держать портфель только коротких и довольно качественных бумаг, таких, например, как NovPort 12 или Severstal 13.

СЕГОДНЯ

• Оферты: ЮГК ТГК-8-1, МОЭК-1

• Погашение BINBank 09