Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ГК "РЕГИОН": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ГК "РЕГИОН": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[18.05.2006] ГК РЕГИОН

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

В среду торги на рынке корпоративных и муниципальных облигаций открылись достаточно оптимистично на фоне благоприятных внешних и внутренних факторов. Однако после выхода в конце рабочего дня данных по инфляции в США, которые оказались выше прогнозов, привели к росту ожиданий ужесточения политики ФРС и смене настроений инвесторов. На рынке корпоративных облигаций активность инвесторов снизилась, что было связано с сокращением сделок в первом эшелоне из-за ожиданий статданных по США и крупными аукционами на рынке ОФЗ. На рынке муниципальных облигаций наблюдался рост активности за счет операций с облигациями Московской области, на долю трех выпусков которых пришлось 2/3 сделок как на основной сессии ФБ ММВБ, так и в РПС.

Основное внимание инвесторов было сосредоточено на аукционах по размещению дополнительных траншей двух выпусков ОФЗ: 46017 (10 млрд. руб., окончательное погашение в августе 2016 г.) и 46020 (5 млрд. руб., окончательное погашение в феврале 2036 г.). Первоначальный спрос на аукционах был высоким: по выпуску 46020 - около 13,5 млрд. руб. (в 2,7 раза выше предложения), по выпуску 46017 - около 22,3 млрд. руб. (в 2,3 раза выше). На первом аукционе по долгосрочному выпуску 46020 эмитент отсек заявки на уровне 99,49% от номинала, что оказалось на уровне верхнего уровня наших прогнозов - 99,4-99,5%. Было размещено облигаций на сумму около 4,978 млрд. по номиналу по средневзвешенной доходности 7,067% годовых. По выпуску 46017 на аукционе цена отсечения была установлена на уровне105,3509% от номинала (на уровне верхнего уровня наших прогнозов). При средневзвешенной доходности 6,83% годовых был размещен практически весь выпуск - около 9,997 млрд. руб. по номиналу.

Кроме того, вчера состоялось размещение облигаций Собинбанка, ставка первого купона по которым была утверждена в размере 12% годовых, что соответствует эффективной доходности к оферте 12,36% годовых. В ходе размещения было подано 24 заявки сумму более 1, 3 млрд. рублей с предлагаемой инвесторами ставкой первого купона в диапазоне от 11% до 12,5% годовых. Было удовлетворено 22 заявки. Было размещено облигаций на сумму 1 млрд. рублей, как и планировал эмитент. Суммарный оборот биржевых торгов по корпоративным облигациям снизился относительно предыдущего рабочего дня, составив около 892 млн. руб. на основной сессии ФБ ММВБ и около 2,45 млрд. руб. в РПС. При этом около 33% пришлось на подешевевшие выпуски. Высокие обороты наблюдались по облигациям: ГлавМосСтрой-2 (около 115 млн. руб., +0,05 п.п.), ЭйрЮнион-1 (84,5 млн. руб., +1,,63), Газпромбанк-1 (65 млн. руб., -0,08 п.п.). На долю первого эшелона пришлось всего около 14% от суммарного оборота, около 45% - второго.

На рынке муниципальных облигаций суммарный биржевой оборот существенного вырос и составил около 687 млн. руб. на основной сессии ФБ ММВБ, из которых около 4% пришлось на подешевевшие облигации, и около 7,2 млрд. руб. в РПС. При этом около 2/3 от объема сделок как на основной сессии, так и в РПС (0,51 и 5,3 млрд. руб. соответственно) пришлись на три выпуска Московской области, цены которых выросли в пределах 0,36-0,41 п.п. Порядка 32 млн. руб. составил оборот по облигациям Москва-39 (+0,08 п.п.). Вчерашние падение курса евро и возобновление роста доходности гособлигаций США и еврооблигаций РФ на фоне усиления ожиданий дальнейшего повышения учетной ставки ФРС США после вчерашнего выхода данных по инфляции - станут основными факторами, определяющими настроения инвесторов на рублевом долговом рынке. Наиболее сильное давление следует ожидать на долгосрочные бумаги государственного сектора и первого эшелона корпоративных заемщиков. Вместе с тем, избыток рублевой ликвидности, низкие ставки на рынке МБК могут поддержать спрос на более доходные облигации 2-3 эшелона со средней дюрацией, рекомендации на покупку которых мы сохраняем.

Кроме того, мы рекомендуем принять сегодня участие в размещении дебютного выпуска Монетки-Финанс. Мы оцениваем справедливый уровень доходности облигаций Монетка-Финанс в размере 11,25-11,50% годовых к 1,5 годовой оферте.