Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[18.05.2006] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ

• Внешний долг РФ Следующими важными данными будут новые оценки ВВП за 1 квартал 2006 года, которые будут опубликованы 25 мая. Сегодня выйдут лишь еженедельные данные по безработице, ведущие экономические индикаторы и индекс ФРБ Филадельфии.

• Рублевый долговой рынок Сегодня рынок останется стабильным. Положительный настрой инвесторов и отсутствие важных новостей с мировых рынков помогут облигациям закрепиться на текущих уровнях.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

Обстановка на развивающихся рынках только успела стабилизироваться после падения, как на них впервые сначала недели пришло негативное влияние с американского рынка. Доходности 10-летних КО США вновь пошли вверх после публикации данных по инфляции. К тому же Билл Гросс, менеджер Pimco, крупнейшего фонда по работе с инструментами с фиксированной доходностью, сообщил о пересмотре своего прошлогоднего прогноза процентных ставок в США с 3,0-4,5% годовых до 4,0-5,5% годовых. Хотя пересмотр был запоздалым, однако установление верхней границы прогноза на уровне 5,5% годовых добавило рынку пессимизма. Доходность 10-летних КО США достигала 5,18% годовых, к закрытию опустившись до 5,14% годовых. Негативный настрой сохраняется и на фондовом рынке, вызывая обвал мировых фондовых индексов (DOW -1,88%, NIKKEI -1,58%, BOVESPA -2,86, MEXICO BOLSA -2,83%).

Котировки Россия-30 вновь опустились ниже 107% от номинала, спред к 10-летним КО США составил 118 б.п. Расширение спредов на развивающихся рынках продолжалось под воздействием доклада агентства Fitch с указанием на возрастающие риски вложений в развивающиеся рынки. Сохраняется напряженность в отношении экономики Турции, которая и послужила причиной распродажи активов в понедельник. Инвесторы озабочены бюджетным дефицитом и инфляцией в стране. Министр финансов Кемаль Унакитан постарался успокоить участников рынка, заявив о намерении удержать инфляцию на целевом уровне 5%.

Следующими важными данными будут новые оценки ВВП за 1 квартал 2006 г, которые будут опубликованы 25 мая. Сегодня выйдут лишь еженедельные данные по безработице, ведущие экономические индикаторы и индекс ФРБ Филадельфии. В пятницу экономические индикаторы публиковаться не будут, однако пройдет заседание ассоциации по долговому рынку в США, где выступят представители ФРС и Казначейства, а также доклад Банка Японии по экономике может повлиять на ожидания по поводу глобального уровня ликвидности.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

На рынке рублевого долга вчера возобновился рост котировок под воздействием стабилизации ситуации на внешнедолговом и фондовом рынках, возвращению курса рубля к уровню ниже 27 руб/$. Внимание инвесторов было сосредоточено на рынке госбумаг, где состоялось размещение двух наиболее дальних выпусков суммарным объемом 15 млрд руб. В ожидании снятия с 1 июля ограничений на участие иностранных инвесторов в рынке госдолга инвесторы продемонстрировали рекордный спрос на размещаемые бумаги. В итоге оба выпуска были размещены практически полностью.

В секторе негосударственных заимствований интерес инвесторов был сосредоточен в бумагах МосОбласти (+0,3-0,4%), спреды которых к кривой облигаций Москвы в последнее время были неоправданно широкими. Среди корпоративных бумаг спросом пользовались выпуски 1-го эшелона и ряд банковских облигаций (ХКФ, РСХБ, Газпромбанк). Кроме того, инвесторы продолжили активные сделки с новым выпуском Главмосстроя, который появился на вторичных торгах в начале недели. Сегодня рынок останется стабильным. Положительный настрой инвесторов и отсутствие важных новостей с мировых рынков помогут облигациям закрепиться на текущих уровнях.