Денежный рынок

Вчера прошли первые в месяце налоговые платежи. Организации уплачивали акцизы, авансовые платежи по ЕСН и страховым взносам. Выплаты не оказали сильного негативного давления на уровень рублевой ликвидности. Сумма средств на корреспондентских и депозитных счетах Банка России на утро 18 марта составила 695,3 млрд. руб., что лишь на 0,14% ниже предыдущего значения. Общий объем заключенных сделок с Банком России по операциям РЕПО составил вчера всего 5 млрд. руб. Несмотря на низкие объемы по сделкам РЕПО и стабильном уровне ликвидности, мы отмечаем, что на рынке межбанковских кредитов в понедельник царили напряженные настроения. Средневзвешенная ставка по предоставлению однодневных рублевых кредитов закрылась на отметке 4,97% годовых, увеличившись относительно предыдущего значения сразу на 119 п.п. По итогам вчерашнего дня стоит отметить размещение Банком России облигаций пятого выпуска. При эмиссии в 400 млрд. руб., Центробанк смог разместить 5,2 млрд. руб. Средневзвешенная доходность составила 5,38% годовых. Столь низкие объемы размещения подтверждают мысль о том, что в банковском секторе практически отсутствуют свободные денежные средства. Более того, для поддержания ликвидности Минфин планирует вновь прибегнуть к выкупу на вторичном рынке ОФЗ - 25058 на сумму 19,4 млрд. руб. Напомним, что неделей ранее, 12 марта, Минфин уже выкупал собственные бумаги, впервые после семилетнего перерыва. Учитывая текущие тенденции на внутреннем денежном рынке, мы ожидаем, что до конца недели ситуация останется стабильной.

Валютный рынок

В преддверии решения Федеральной резервной системы США по изменению уровня основных процентных ставок, инвесторы не спешат открывать новые торговые позиции. Курс американской валюты держится на рекордных минимумах: 13-летнего минимума к иене и к евро. Азиатская торговая сессия прошла под знаком снижения доллара в район отметки 97,10 иены с 97,39 иены, отмеченной в конце торгов в США вчера. На электронных торгах EBS вчера он опускался до 95,77 иены, самого низкого уровня более чем за 12,5 лет. Курс единой валюты продолжает оставаться на уровне 1.5775 против 1.5727, зарегистрированный в конце торгов в США. Сегодня основное внимание рынка будет направлено на решение глав ФРС по вопросу изменения уровня основных процентных ставок. Большинство участников рынка ожидают от ФРС сокращения ключевой процентной ставки на 1-2 процентных пункта, при этом инвесторы считают, что есть небольшая вероятность еще более резкого понижения. В дополнение к решению по ставкам внимание инвесторов будет направлено на выход квартальной финансовой отчетности американских инвестиционных банков Goldman Sachs и Lehman Brothers.

С технической точки зрения локальный уровень сопротивления находится на отметке 1.59. Стоит отметить, что с каждым разом проходить новые рекордные отметки паре EUR/USD становится труднее, поскольку среди инвесторов возникает психологический фактор, способствующий фиксации части прибыльных позиций.

Рынок облигаций

Уровень рублевой ликвидности продолжает оставаться на занятых ранее позициях, объемы прямого РЕПО с ЦБ РФ пока не превышают 5 млрд. рублей, сумма депозитов и остатков на корреспондентских счетах Банка России соответствует сумме прошлого дня (695 млрд. рублей); данное событие полностью находит свое отражение на государственном долговом рынке, где преобладают в основном консолидационные настроения. Ситуация на вторичном рынке корпоративных облигаций складывалась несколько по иному сценарию, снижение котировок показывали облигации первого эшелона.

На рынке ОФЗ участники рынка совершили 14 сделок с ОФЗ 46018, котировки по которой выросли на 0,19%. Снизилась доходность по ОФЗ На нулевых позициях остались бумаги ОФЗ 46017 и ОФЗ 25060. В пределах 0,5% снижались цены на облигации ОФЗ 46020 и ОФЗ 25061. На рынках emerging markets в российских еврооблигациях RUS 30 доминировали разнонаправленные настроения, в течение торговой сессии, тридцатилетний суверенный долг России закрылся с доходностью 5,35%; американский десятилетний долг UST 10 продолжил подрастать, закрывшись снижением доходности на 15 пунктов, достигнув отметки 3,29%. Спрэд Russia 30 к US Treasuries 10 расширился до 205 пунктов.

Пока предпосылок фиксироваться у участников рынка нет, в последнее время динамика торгов соответствует динамике рублевой ликвидности, поэтому вероятней всего, сегодня, мы снова станем очевидцами консолидационных настроений. На текущий момент US Treasuries 10 выглядят несколько перекупленными, поэтому предполагаем сужение спрэда к границе 195 пунктов.

Корпоративные облигации

Вторичный рынок

По итогам дня объем торгов на вторичном рынке корпоративных облигаций составил 44 млрд. рулей, 11 млрд. рублей из которых пришлось на вторичные торги, 32 млрд. рублей - на сделки РЕПО. В муниципальном секторе не замечалось торговой активности в бумагах долговых займов Москвы; почти на тех же ценовых уровнях закрылись бумаги пятого и шестого выпусков Московской области. В облигациях сектора топлива и энергетики долговые бумаги Лукойла второй и третий выпуск подорожали в пределах 0,1%; негативные настроения преобладали в четвертом выпуске. В энергетике по третьему и пятому выпускам ФСК ЕЭС незначительно повысилась доходность, четвертый выпуск остался на тех же уровнях; цены на облигации ГидроОГК-1 снизились на 0,9%. В бумагах финансовых эмитентов плохо проявили себя третий и восьмой выпуски АИЖК, подешевевшие на 0,49% и 0,63%.