ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рост без уверенности
• Дискуссии в ФРС
• В российских еврооблигациях снова наблюдается активность
• Москва собирается вернуться на рынок евробондов в 2011 году

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рублевые облигации пользуются спросом
• ЦБ может снизить ставки и увеличивает интервенции
• Аукцион ОФЗ: Минфин верен выбранным принципам
• Москва возобновит размещения в марте
• Транснефть: если выйдет, то не скоро

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Бивалютная корзина достигла нижней границы коридора ЦБ
• Инфляция уверенно снижается

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Мечел продолжает реструктурировать кредитный портфель; позитивно для облигаций эмитента
• Алроса: повышение рейтинга от Fitch на 1 ступень до «В+/Стабильный»
• Итера улучшает стандарты раскрытия корпоративной информации; рублевый бонд Итера Финанс-1 выглядит нейтрально
• ГАЗ заручается согласием Альфа-Банка на условия реструктуризации долгов; позитивно для облигаций компании

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Среди рублевых облигаций первого эшелона нам нравится ЕАБР-3, который предлагает слишком высокую доходность по отношению к собственным кредитным рейтингам (А3/ВВВ/ВВВ), а также РЖД-10 из-за чересчур широкого спреда к кривой ОФЗ. Из более рисковых бумаг рекомендуем обратить внимание на выпуск ЛСР-2, предлагающий одну из наиболее высоких доходностей среди бумаг ломбардного списка. Тем же, для кого ломбардный список не является критическим, советуем взглянуть на Интегра-2.

• Еврооблигации Газпрома по-прежнему кажутся наиболее недооцененными на российском рынке, особенно Gazprom 20 и Gazprom 18. Кроме того, нам нравятся выпуски SINEK 12/15, и NovPort 12. В банковском секторе мы предпочитаем Ak Bars 12 с купоном 10.25%, новый бонд Tatfondbank 12 с купоном 12.00% и субординированный выпуск Promsvyazbank 15. На рынке Казахстана нам нравятся выпуски KKB 13 и KTZ 11, на украинском рынке – Pivdennyi 10.

СЕГОДНЯ

• Данные об ИЦП США за январь
• Размещение ОБР-12-9
• Оферта Сибирьтелеком-8