КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Денежный и валютный рынок. На внутреннем валютном рынке курс американской валюты вырос - 26,582 руб. Мы полагаем, что по итогам сегодняшнего дня курс доллара упадет на 4-5 копеек вследствие негативной динамики курса американской валюты против евро на FOREX. Мы считаем, что ставки на денежном рынке сегодня будут невысокими – на уровне 2-2,5% MIACR (overnight).
Еврооблигации. Котировки российских еврооблигаций составили 112,13% от номинала (-0,18 п.п.), спрэд составил 100 п. (-1 п.). Мы полагаем, что до публикации макростатистических данных в США котировки Rus30 существенно не изменятся.

Рублевые облигации. 17.01.07 цены на рынке рублевых облигаций снизились вследствие негативной динамики российских еврооблигаций. Увы, рынок корпоративных облигаций не спас даже избыточный уровень банковской ликвидности. Мы не исключаем, что сегодня, несмотря на весь внешний негатив, инвесторы могут начать «подбирать» упавшие выпуски в расчете на рост рынка рублевых долгов в долгосрочной перспективе.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок. На внутреннем валютном рынке курс американской валюты вырос - 26,582 руб. (+4 коп.). Оборот снизился, составив $1 096 млн. (-$ 723 млн.) на ТОМ и $598 (-$411 млн.) на ТОD. Мы полагаем, что по итогам сегодняшнего дня курс доллара упадет на 4-5 копеек вследствие негативной динамики курса американской валюты против евро на FOREX.

На FOREX курс евро подрос против доллара, несмотря на то, что данные макростатистики США буквально «приказывали» ему не делать этого. Вначале был опубликован PPI, который в месячном исчислении подрос на 0,2% при ожиданиях 0,1%, затем оказался выше ожиданий индекс промышленного производства - 0,4% при прогнозе 0,1%.

Американская экономика начала новый год очень резвыми темпами, что, видимо, имеет отношение к завершению периода ужесточения денежно-кредитной политики FOMC и снижению цен на энергоносители. Впрочем, мы полагаем, что ФРС уже не будет повышать ставку до 5,5%, об этом также вчера высказался один из ее наиболее авторитетных представителей – У. Пул.

Позитивные настроения по паре евро-доллар очень сильны, и мы рекомендуем рассмотреть возможность открытия длинных позиций по евро против доллара.

Сегодня запланирована публикация данных по инфляции и первичному рынку недвижимости в США. Мы считаем, что данные по недвижимости могут выйти несколько хуже ожиданий, поскольку на рынок жилья в США все еще оказывают медвежье влияние предыдущие повышения ставки рефинансирования ФРС США. Стержневая инфляция, наоборот, может преподнести неприятный сюрприз, однако мы не ждем, что данные намного превысят ожидания.

Денежный рынок. Уровень остатков средств на корсчетах и депозитах по итогам вчерашнего дня сократился на 10 млрд. руб. до 755,2 млрд. руб. Снижение уровня банковской ликвидности произошло за счет размещения ОФЗ 26199 на сумму 11,9 млрд. руб.

Сальдо операций с банковским сектором на утро 18.01.07 составило 50,5 млрд. руб. Впрочем, практика последних дней показывает, что высокий объем сальдо на утро – совсем не гарантия того, что корсчета и депозиты вырастут на сопоставимую величину. Высокое сальдо, по всей вероятности, является следствием всевозможных «депозитных» операций Банка России.

Мы полагаем, что ставки на денежном рынке сегодня будут невысокими – на уровне 2-2,5% MIACR (overnight).

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Казначейские облигации. Ставка UST10 по итогам вчерашнего дня поднялась до 4,78% (+3 б.п.). Негативное влияние на рынок UST10 оказала публикация данных американской макростатистики – PPI и индекса промышленного производства США, оказавшихся выше прогнозов инвесторов.

Сегодня выходят очень важные для рынка американских казначейских обязательств данные по инфляции в США. Мы полагаем, что инфляция выйдет немного выше ожиданий и главный вопрос в том, преодолеет ли ставка UST10 сопротивление около 4,8%?

Российские еврооблигации. Котировки российских еврооблигаций составили 112,13% от номинала (-0,18 п.п.), спрэд составил 100 п. (-1 п.). Мы полагаем, что до публикации макростатистических данных в США котировки Rus30 существенно не изменятся.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации. В среду цены на рынке государственных облигаций не было единой динамики. Рынок «ОФЗ» закрылся раньше, чем были опубликованы инфляционные показатели США.

Сегодня у нас нейтрально-негативный взгляд на рынок государственных облигаций.

Корпоративные облигации. 17.01.07 цены на рынке рублевых облигаций снизились вследствие негативной динамики российских еврооблигаций. Увы, рынок корпоративных облигаций не спас даже избыточный уровень банковской ликвидности. Мы не исключаем, что сегодня, несмотря на весь внешний негатив, инвесторы могут начать «подбирать» упавшие выпуски в расчете на рост рынка рублевых долгов в долгосрочной перспективе.

Мы рекомендуем обратить внимание на длинные выпуски эмитентов первого эшелона – ГАЗПРОМ-8, ЛУКОЙЛ-4, а также облигации электроэнергетики – МОЭСК-1, ОГК-5.