ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера торги на рынке рублевого долга проходили достаточно активно. При этом умеренный негатив со стороны внешнего рынка перевесил позитив со стороны денежного рынка, где сохраняется благоприятная ситуация с рублевой ликвидностью, что привело к снижению котировок большинства ликвидных выпусков. Лидер корпоративного сектора по объемам торгов, Газпром-А8 с погашением в октябре 2011 года, потерял 0,06%, доходность выросла на 2 б.п. до 7,08% годовых. Котировки ФСК ЕЭС-04 с погашением в октябре 2011 года снизились на 0,05%, доходность по цене закрытия составила 7,31% годовых (+1 б.п.).

По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора по итогам дня снизилась на 0,05%, муниципального сектора - на 0,12%. Капитализация сектора госбумаг не изменилась. При этом капитализация 10 наиболее ликвидных выпусков корпоративного сектора снизилась на 0,12%, муниципального сектора – на 0,04%, государственного сектора – на 0,05%.

В центре внимания участников рынка было также размещение нового выпуска ОФЗ серии 26199 объемом 12 млрд. руб. и сроком обращения – 5,5 лет (дюрация около 4,7 года). На фоне пустого календаря первичных размещений и высокой рублевой ликвидности аукцион был встречен значительным спросом: спрос превысил предложение в 2,2 раза, размещено было 99% заявленного объема. Доходность по средневзвешенной цене составила 6,42% годовых, близкий по дюрации и параметрам выпуск ОФЗ 26198 вчера закрылся на уровне 6,42% годовых по доходности.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Us-treasuries. Вчера в центре внимания внешнего долгового рынка был масштабный блок макростатистики США, а также выступления официальных лиц ФРС. В целом, опубликованную статистику можно оценить, как умеренно негативную для долгового рынка. Первый из ключевых инфляционных показателей за декабрь, индекс цен производителей оказался несколько выше прогнозов экономистов. В декабре PPI вырос на 0,9% после роста на 2% в ноябре (прогноз 0,5%). При этом PPI Core вырос на 0,2% при прогнозе 0,1%, в ноябре рост составил 1,3%. Таким образом, за 2006 год рост стержневого индекса составил 2%. Рост цен в промышленности является негативным сигналом для долгового рынка (так как отдаляет перспективу снижения учетной ставки). В то же время в преддверии данных по потребительской инфляции участники рынка предпочли воздержаться от резких движений, и реакция была весьма сдержанной.

Данные по промышленному сектору оказались неоднозначными, хотя, в целом, также скорее негативными для долгового рынка. В декабре рост объемов промышленного производства составил 0,4%, существенно выше ожидаемых 0,1%. В 2006 году рост промпроизводства составил 4% против 3,5% в 2005 году. С другой стороны, ноябрьский показатель был пересмотрен в сторону понижения, до -0,1% с ранее озвученных 0,2%, и в IV квартале 2006 года объем промышленного производства снизился на 0,5%, первое квартальное снижение с 2003 года.

Позднее была опубликована Бежевая Книга, сводный отчет по экономике 12 федеральных округов США, содержащий оценку состояния экономики, основанную на данных до 8 января 2007 года. По информации Федеральных Банков, экономическая активность продолжала расти, но «сдержанными темпами». Ослабление рынков жилья и большой резерв новых домов сохраняется во всех 12 регионах. В то же время в большинстве округах по-прежнему существует инфляционное давление со стороны рынка труда.

Выступления представителей ФРС оптимизма участникам долгового рынка не добавили. По словам управляющего ФРС Фредерика Мишкина, инверсивная кривая доходностей us-treasuries еще не признак рецессии. Президент Федерального Банка Сан-Франциско Джанет Йелен указала на инфляционные риски со стороны рынка труда. В целом, все сошлись на том, что текущий курс монетарной политики (т.е. сохранение учетной ставки на уровне 5,25%) является наиболее «комфортным».

«Массированная атака» макростатистики привела к умеренному росту доходностей – 3-4 б.п. по всему спектру бумаг. С утра кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом. Доходности 2-летних us-treasuries сейчас составляют 4,91% годовых (+4 б.п. по сравнению утренними уровнями), 5-летних – 4,77% (+3 б.п.). 10-летние облигаций торгуются на уровне 4,78% годовых по доходности (+3 б.п.), 30-летние – на уровне 4,87% годовых (+3 б.п.).

Календарь макростатистики США на сегодня также весьма насыщен: будут опубликованы данные по потребительской инфляции и по строительному рынку США за декабрь. Согласно консенсус-прогнозу экономистов, опрошенных REUTERS, стержневой индекс потребительских цен в декабре вырос на 0,2% после нулевого изменения в ноябре. Также внимание участников рынка будет привлечено к выступлению председателя ФРС Бена Бернанке перед Бюджетным комитетом Сената (18:00 мск).

EMERGING MARKETS

Emerging markets. Индекс суверенных еврооблигаций развивающихся стран EMBI+ вчера прибавил 0,15%, а его спрэд сузился до 165 б.п. (-6 б.п.). Индекс еврооблигаций EMBI+ Россия упал на 0,11%. Спрэд индекса составил 98 б.п. (-3 б.п.). Еврооблигации «Россия-30» на текущий момент торгуются на уровне 112,125/112,375 процентов от номинала со спрэдом к UST-10 в 101 б.п. Индикативные еврооблигации «Бразилия-40» вчера потеряли 0,024% и закрылись на уровне 132,563% от номинала (bid). На данный момент облигации торгуются на уровне 132,313/132,688 процентов от номинала со спрэдом к UST-30 в 123 б.п.

Эквадор. Вчера министр экономики Эквадора Рикордо Патино сообщил, что задолженность по глобальным облигациям с погашением в 2015 году может быть исключена из любого возможного пересмотра внешнего долга страны. Однако заявил, что правительство Эквадора пока не решило, будут ли осуществлены выплаты по глобальным облигациям и еврооблигациям страны в этом году, а также сказал, что купонные выплаты по глобальным облигациям с погашением в 2030 году будут зависеть от наличия денежных средств. Тем не менее, благоприятная новость относительно глобальных бондов Эквадора с погашением в 2015 году стала вчера причиной роста еврооблигаций латиноамериканской страны. Индекс EMBI+ Эквадор возглавил список лидеров роста вчерашнего дня, прибавив 2,96%. Спрэд индекса сузился на 36 б.п. до 797 б.п.

Бразилия. Покупка американских долларов на внутреннем валютном рынке страны в целях осуществления выплат по внешнему долгу в 2007 году может составить до $7,1 млрд., как сообщило казначейство Бразилии в среду. На данный момент казначейство уже приобрело $3,5 млрд. В этом году правительство Бразилии должно выплатить $10,6 млрд. (погашение и процентные выплаты) внешнего долга страны.

Шри-Ланка. Вчера Центральный Банк Шри-Ланки оставил ключевые процентные ставки на прежних уровнях. Сейчас ставка РЕПО находится на уровне 10%, а ставка обратного РЕПО составляет 11,5%. Данные уровни являются самыми высокими уже более 3-х лет. Напомним, что в последний раз ЦБ Шри-Ланки повышал ставки в сентябре 2006 года на 50 б.п.