Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Ежедневный обзор долгового рынка


[17.12.2008]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия

СКОРО

К концу недели компании начнут уплачивать НДС (последний срок – понедельник).

ВЧЕРА

ФРС понизил ставку по федеральным фондам до 0-0.25% с 1% на фоне углубления кризиса на рынке труда и во всех секторах экономики. По консенсус прогнозам ожидалось снижение до 0.5%, прогноз по фьючерсам указывал на снижение до 0.25%. Представители ФРС заявили готовность использовать «все доступные инструменты» для восстановления темпов роста экономики и сохранения ценовой стабильности.

В перспективе... В своем заявлении представители ФРС упоминают, что инфляция продолжит снижаться в течении еще нескольких кварталов, а низкие ставки останутся на прежнем исключительно низком уровне. ФРС обдумывает возможность покупки долгосрочных treasuries, как один из последних инструментов для увеличения ликвидности.

Вышедшие вчера данные показали снижение инфляции до 1.1% г/г в ноябре с 3.7% в октябре, и ФРС предпринимает экстренные меры, лишь бы экономика не скатилась по дефляционной спирали. Избежать последнего, на наш взгляд затруднительно, на фоне растущей безработицы, но ФРС пробует это сделать за счет запуска печатного станка. В текущей ситуации в арсенале ФРС почти ничего не осталось.

Одновременно напомним, что одной из основных причин сегодняшнего кризиса является слишком мягкая денежная политика США на протяжение слишком долгого периода вместе с низкой нормой сбережения населения, а текущая политика ФРС на наш взгляд не позволяет экономике пройти через болезненной путь выравнивания дисбалансов – ФРС «тушит пожар керосином», Снижение ставок практически до 0 надувает новые пузыри в т.ч. на рынке казначейских облигаций США и их сдувание в первую очередь коснется ряда иностранных центральных банков (таблица).

По итогам дня вчера доходность длинных казначейских облигаций США понизилась на 25 б.п. до нового рекордно низкого уровня. Доходность UST 10 сегодня утром составляет 2.25% годовых.

Новое ослабление рубля к корзине. Вчера, после решения ФРС, курс EUR/USD пробил 1.41. Верный своей политике по ограничению курса рубля к доллару, сегодня Банк России вновь девальвировал рубль на 30 копеек (+0.93%) и новый условный ориентир по корзине составляет 32.50 руб., но сегодня шаг изменения может оказаться большим.

Внутренний рынок

Мособласть не будет пока платить по оферте МОИА-3. Внимание инвесторов на внутреннем рынке вчера было направлено на комментарии Мособласти по поводу техдефолта по оферте по выпуску МОИА-3. Московское областное ипотечное агентство вчера допустило техдефолт по оферте, не выкупив облигации третьей серии. По информации CBONDS, к выкупу было предъявлено практически 100% займа на сумму около 5 млрд руб.

Напомним, что согласно условиям досрочного выкупа оферта предоставлена правительством Московской области. Согласно пресс-релизу на сайте Правительства Мособласти(http://www.mosreg.ru/news/38004.html), «Московская область добросовестно выполняет все свои кредитные обязательства. В частности, региональный бюджет был готов оплатить облигационный заем 3-го выпуска Московского областного ипотечного агентства в объеме 5 миллиардов рублей, но в данный момент не станет этого делать, так как в ходе деятельности правоохранительных органов на облигации данного займа наложен арест».

В сообщении не указано когда и в пользу кого наложен арест по бумагам МОИА-3. Так как мы юристами не является, нам сложно судить каким образом арест мешает регулярному обслуживанию выпуска. По данным ММВБ вчера по выпуску МОИА 3 прошли 2 сделки, в начале декабря по выпуску также осуществлялись сделки с данными облигациями. Таким образом, непонятно о каком аресте говорится в сообщении пресс-службы.

Список техдефолтов вчера дополнился еще одной компанией. ИжАвто допустил техдефолт по оферте облигаций 2-й серии на 2 млрд руб. Причина неисполнения обязательств традиционна – «отсутствие денежных средств, необходимых для осуществления выкупа облигаций, предъявленных держателями досрочно в полном объеме».

Итоги аукциона ЦБ – интерес банков невысок. Вчера Банк России представил банкам беззалоговые кредиты на 28.489 млрд руб. Средневзвешенная ставка составила 12.42% годовых. Сегодня банкам будут перечислены средства от аукционов прошедших в понедельник и вторник.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: