Денежный рынок

Ситуация на внутреннем денежном рынке на минувшей неделе оставалась спокойной. Как мы и предполагали, при стабильном уровне рублевой ликвидности, уровень ставок на межбанке находился в районе 3,5- 4,5% годовых. Средневзвешенная ставка по привлечению однодневных рублевых кредитов закрылась в пятницу на уровне 4,43% годовых, что выше предыдущего значения на 27,67%. Сумма средств на корреспондентских и депозитных счетах Банка России на утро 17 декабря снизилась по сравнению с предыдущим значением на 0,54% и составила 739,2 млрд. руб. Общий объем заключенных сделок по операциям РЕПО с Банком России составил в пятницу практически 30 млрд. руб. Ситуация с ликвидностью на текущей неделе может ухудшиться вследствие налоговых платежей. Напомним, что сегодня организации уплачивают акцизы, ЕСН и страховые взносы, а уже в четверг - НДС. По нашему мнению, налоговые выплаты окажут негативное влияние и на рынок межбанковских кредитов. Мы ожидаем роста ставки Miacr в район 6,0% годовых.

Валютный рынок

В последний день уходящей недели курс доллара вырвался из оцепления и на момент закрытия торгов зарегистрировал рост курсовых позиций по отношению к основным мировым валютам. Пара EUR/USD пробила ключевой уровень поддержки 1.46, опустившись в район 1.4410. Пара GBP/USD показал резкое падение на 300 пунктов, упав до отметки 2.0146. Курс USD/JPY достиг уровня 113.57.

Резкий рост долларовых позиций по отношению к основным мировым валютам был вызван экономическими данными в США, которые ослабили уверенность инвесторов в том, что Федеральная резервная система США понизит процентную ставку в январе. Индекс потребительских цен в США за ноябрь вырос на +0.8% за месяц. В свою очередь, предыдущее значение составляло +0.3% за месяц и +3.5% за год. Индекс потребительских цен без учета цен на продукты питания и энергоносители за ноябрь составил +0.3% за месяц, против предыдущего значения +0.2% за месяц. Неожиданные данные об инфляции способствовали тому, что доллар в пятницу продемонстрировал максимальный за три года однодневный рост к евро. Резкий сброс котировок подтверждает наше мнение, что в ходе последнего месяца рынок накапливал отложенный потенциал по доллару. Вкупе с множеством автоматических приказов на пробитие ключевого уровня поддержки, данный эффект вылился в массовую покупку долларов против основных мировых валют. Несмотря на это, необходимо отметить, что торги шли не очень активно, поскольку трейдеры не хотят открывать значительные позиции до конца года.

На этой неделе инвесторы будут находиться в ожидании обещанных совместных действий ФРС и других центробанков по борьбе с напряженностью на денежных рынках, испытывающих дефицит ликвидности. ФРС сегодня должна провести первый аукцион кредитов банкам на общую сумму $20 миллиардов в рамках предложенной программы по борьбе с дефицитом ликвидности. В том случае, если сегодняшний аукцион не улучшит настроения и отношения инвесторов к рисковым активам, тогда бегство капитала к более надежным активам будет позитивно для доллара. В противном случае, мы станем свидетелями возврата курса доллара к прежним недельным значениям.

Рынок облигаций

Пятничные торги на российском долговом рынке носили сдержанный характер, какого-либо существенного движения котировок на долговые займы не наблюдалось, по итогам дня объемы торгов на вторичном рынке с государственными облигациями составили 2,6 млрд. рублей, с корпоративными 11 млрд. рублей.

Государственные облигации

На государственном рынке долговых обязательств преобладали консолидационные настроения, длинные высоколиквидные выпуски ОФЗ 46018 и ОФЗ 46021 закрылись на положительной территории, по ОФЗ 46020 прошла незначительная коррекция. Не показали изменения доходностей облигационные займы ОФЗ 26199 и ОФЗ 46002. Лидером роста котировок стали ОФЗ 25057 подросшие на 0,19%.

На внешних рынках пятница запомнилась некоторым спокойствием, доходности по американским и российским государственным бумагам повысились в среднем на 2,5 пункта. К закрытию торгового дня доходность по US Treasuries достигла отметки 4,23%; по Russia 30 - 5,56%. Спрэд суверенного российского тридцатилетнего долга к суверенному десятилетнему долгу США продолжил сужение к границе 132 пунктов. Сегодня российский долговой рынок ждут первые налоговые платежи, существенного влияния на настроения участников долгового рынка это не окажет. Прогнозируем консолидацию котировок на текущих уровнях.

Корпоративные облигации

Вторичный корпоративный рынок выглядел достаточно вялым. Среди бумаг муниципального сектора рост показали облигации МГор44-об подросшие на 0,26%; фиксировались участники рынка по бумагам Башкорт5об, ХантМан5об. В металлургическом сегменте временный интерес со стороны игроков рынка был проявлен ко второму выпуску Кокса, выросшему на 0,30%. В первом эшелоне преобладали разнонаправленные настроения, снижение доходностей осталось на бумагами ФСК ЕЭС-02, Газпром А4; на текущих уровнях остались облигации ФСК ЕЭС-04, ГидроОГК- 1. Лидером роста котировок в сегменте связи и транспорта стал третий выпуск Волгателекома прибавивший 1,74%; облигации ДальСвз2об подросли на 1,35%; почти на тех же уровнях остались пятый и шестой выпуски РЖД.

Остатки на корреспондентских счетах на утро сегодняшнего дня увеличились, ситуация с рублевой ликвидностью более менее стабильная, поэтому налоговые отчисления пройдут в спокойном режиме давление на котировки будет вероятней всего незначительным.