Rambler's Top100
 

Банк "Спурт": Ежедневный обзор финансовых рынков


[17.11.2006]  Банк Спурт    pdf  Полная версия
ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок
Курс доллара по итогам вчерашнего дня составил 26,6599 рублей (-2,5 копеек). Объем торгов понизился - $1 236 млн. (-$1 087 млн.) на ТОМ и $798 млн. (-$120 млн.) на ТОD. Кредитные организации в начале недели чуть приоткрыли «ларец с долларами» и стали доставать оттуда американскую валюту, а вчера вновь захлопнули его со стуком. Объем продаж долларов и валютных интервенций составил всего лишь около 5 млрд. в рублевом исчислении. Сегодня американская валюта возобновит рост вслед за курсом доллара на FOREX.

На международном валютном рынке FOREX курс доллара продолжил рост против евро – 1,2795 (-0,3 цента). Несмотря на то, что данные по инфляции в потребительском секторе США оказались ниже ожиданий, выступления представителей ФРС, а также хорошие цифры по индексу промышленности ФРБ Филадельфии (5,1 п. против -0,7 п. в октябре) убедили инвесторов, что на долларе еще рано ставить крест. Мы полагаем, что сегодня американская валюта продолжит расти против евро, ориентировочно до 1,275.

Денежный рынок
Уровень банковской ликвидности немного подрос – 396,8 млрд. руб. (+0,4 млрд. руб.). Сальдо операций с банковским сектором на утро 17.11.06 составило - 19,6 млрд. руб. Вчера за счет поступлений с валютного рынка банки погасили 1/3 задолженности перед ЦБ. Тем не менее, вчерашних продаж долларов будет явно не достаточно, чтобы окончательно рассчитаться по операциям прямого РЕПО и начать готовиться к уплате НДС. Ставки на денежном рынке сегодня, скорее всего, останутся высокими – на уровне 6-6,5%.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ


Казначейские облигации
Доходность UST10 выросла – 4,66% (+4 б.п.). Вчерашний день на рынке американских казначейских обязательств был очень волатильным. Вначале были опубликованы данные по инфляции в потребительском секторе США. Стержневой показатель CPI составил 0,1% при прогнозе 0,2%, общая инфляция снизилась на 0,5%, хотя прогнозировали падение только в рамках 0,3%. Ставка десятилетней ноты, как и положено, отреагировала на данные падением на 4 б.п. до 4,58%, но затем произошло неожиданное. Доходность UST10 вдруг резко рванула вверх, успокоившись только по достижении середины двухмесячного диапазона консолидации.

Возможные причины столь «нерационального» поступка инвесторов – позавчерашняя публикация стенограммы заседания ФРС, в которой говорилось о сохранении высоких инфляционных рисков, а также следующие за данными CPI агрессивные выступления представителей ФРС. Мы полагаем, что по итогам сегодняшнего дня UST10 завершит день в нейтральной зоне.

Российские еврооблигации
Котировки Rus30 по итогам вчерашнего дня снизились - 112,13% (-0,13 п.п.), спрэд к UST10 практически не изменился – 111 п. (-1 п.). Сегодня цена Rus30, скорее всего, снизится вслед за падением котировок на рынке базового актива.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ


Государственные облигации
В четверг котировки на рынке государственного долга частично восстановились после падения в первой половине недели. Объем торгов без учета аукциона ОБР-2 составил 1 173 млн. руб., в том числе 621 млн. руб. (+196 млн. руб.) приходится на торговую систему, 552 млн. руб. (-837 млн. руб.) на внесистемные сделки. Оборот по междилерскому РЕПО составил 6 538 млн. руб. (-2 799 млн. руб.). В лидерах снижения ОФЗ 27025 (-0,06 п.п. при обороте 51 млн. руб., доходность 5,37%). Лидер роста – ОФЗ 46017 (+0,39 п.п. при обороте 28 млн. руб., доходность 6,62%). Мы считаем, что сегодня котировки ОФЗ стабилизируются, или чуть снизятся. Несмотря на то, что многие выпуски остаются привлекательными для стратегических покупок, инвесторов может отпугнуть падение котировок российских евробондов.

Корпоративные облигации
На рынке рублевых долгов вчера не было единой динамики. В региональном и корпоративном сегментах котировки изменялись в диапазоне +/-0,25 п.п. Сумма операций на бирже – 1 888 млн. руб. (против 2 318 млн. руб. накануне), в РПС – 7 509 млн. руб. (против 7 196 млн. руб. днем ранее). Оборот по сделкам РЕПО составил 19,7 млрд. руб. (+4,7 млрд. руб.).

Сегодня цены на рынке рублевых долгов могут скорректироваться вниз под воздействием как дефицита ликвидности, так и снижения цен на рынке еврооблигаций. Однако существенной просадки рынка не произойдет. Похоже, инвесторы твердо решили «перетерпеть» период высоких ставок на межбанковском рынке. Кроме того, доходности по облигациям первого эшелона находятся на уровне, превышающем ставки по операциям РЕПО на 1-2 п.п., что дает возможность привлечь деньги, не получив при этом убытка.

Мы рекомендуем держать портфель рублевых облигаций. Наиболее привлекательны для покупок, на наш взгляд, сейчас облигации РосселхБ-2, ГазпромБ- 1, СамарОбл-3.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: