Rambler's Top100
 

АТОН Брокер: Ежедневный обзор долгового рынка


[17.11.2006]  Алексей Булгаков, Дмитрий Зеленкин, "АТОН Брокер" 
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Вчера рынок приостановил свое трехдневное падение, в ходе которого котировки опустились в среднем на 0.2-0.3пп. Многие инвесторы решили воспользоваться сложившимися ценовыми уровнями и начали покупку бумаг. В целом количество продавцов и покупателей вчера сравнялось и котировки целого ряда выпусков, таких как ФСК, ГидроОГК, а также Мособласть-6 поднялись вверх до уровней предшествующего дня. Скорее всего, часть покупавших облигации предпочли «переждать» выходные, получая купонный доход, и сегодня таких желающих, по всей видимости, окажется также достаточно много. Тем не менее, на наш взгляд, данные изменения носят краткосрочный характер. Мы склонны рассматривать более пессимистичный сценарий, когда на следующей неделе начнется период налоговых выплат (последний день уплаты НДС-20 ноября, акцизов, НДПИ и налога на прибыль - через неделю), сокращая и без того низкий уровень ликвидности. В такой ситуации мы не рекомендовали бы тор опиться наращивать длинные позиции на этой неделе, отложив покупку на начало декабря. На следующей неделе крупных размещений практически не будет, в четверг состоится аукцион по выпуску Парнас-М (1 млрд.руб., 5 лет, оферта через 3 года, ориентир по доходности к оферте 10.72%-11.26%).

ЕВРООБЛИГАЦИИ

Несмотря на вышедшие слабые данные по CPI, treasuries к концу дня опустились ниже, а вслед за ними и котировки суверенных выпусков, спрэд Россия-30 остался на уровне G+110/111бп. Котировки корпоративных выпусков после выхода данных в США слегка поднялись, однако значительного интереса к каким-либо выпускам мы не отметили. Ориентир по доходности нового субординированного выпуска (10 лет, опцион «кол» через 5 лет) банка Русский Стандарт (Ва3/В-) составляет 9.5-9.75%. С учетом доходности более короткого выпуска РусскийСтандарт-15 (9.14% YTM) это предусматривает некоторую премию, что вызвано невысоким аппетитом инвесторов к длинным суборднированным бондам банков потребительского кредитования.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: