Мы провели очередную квартальную перебалансировку индексов корпоративных и муниципальных облигаций Ренессанс Капитала. В базовый портфель для расчета индекса еврооблигаций были добавлены три новых выпуска. Перебалансировка индекса рублевых облигаций отражает изменения в уровне ликвидности рублевых инструментов.

Вместо краткосрочных неликвидных инструментов Виктория, ГлавМосСтрой-1, АвтоВАЗ-3, Макси-Групп, Евросервис и ликвидного выпуска Ист Лайн-2 (который имеет слишком короткую дюрацию) мы включили в базовый портфель более ликвидные облигации Русский Текстиль-3, Уралсвязьинформ-4, АвтоВАЗ-2, ГлавМосСтрой-2, Ленэнерго-1 и ЭйрЮнион.

В сегменте среднесрочных облигаций вместо выпусков Московская область-4, ЛУКОЙЛ-2 и Стройтрансгаз-1 в портфель вошли Салаватнефтеоргсинтез-2, ВолгаТелеком-3 и Газпром-4.

В долгосрочном сегменте мы исключили облигации Пятерочка-2, Москва-38, Иркут-3 и Газпром-4 (последний переходит в среднесрочный сегмент) и добавили ГидроОГК-1, Россельхозбанк-2, Мосэнерго-2 и Газпромбанк.

В результате перебалансировки доля краткосрочных выпусков в базовом портфеле осталась практически неизменной – 20.07% (во втором квартале – 19.9%), тогда как доля долгосрочных инструментов увеличилась с 42.65% до 46.28% за счет среднесрочного сегмента.

Изменения в структуре индекса рублевых облигаций

Основные изменения затронули короткий и длинный сегменты

В связи с изменениями в уровне ликвидности мы провели перебалансировку индекса рублевых облигаций Ренессанс Капитала. Самые заметные изменения произошли в составе облигаций с короткой и длинной дюрацией, включенных в базовый портфель. Мы исключили из списка краткосрочные облигации Виктория, ГлавМосСтрой-1, АвтоВАЗ-3, Макси-Групп и Евросервис в связи с недостаточной ликвидностью, а также ликвидный, но слишком короткий выпуск Ист-Лайн (срок его оферты наступает до следующей квартальной перебалансировки индекса). Вместо них мы добавили Русский Текстиль-3, Уралсвязьинформ-4, АвтоВАЗ-2, ГлавМосСтрой-2, Ленэнерго-1 и ЭйрЮнион. Эти облигации имеют самый высокий показатель ликвидности и подходящую для данного сегмента дюрацию.

В сегмент среднесрочных обязательств мы внесли лишь небольшие изменения: исключили выпуски Московская область-4, ЛУКОЙЛ-2 и Стройтрансгаз-1; добавили облигации Салаватнефтеоргсинтез-2, ВолгаТелеком-3 и Газпром-4 (этот выпуск переходит сюда из долгосрочного сегмента).

Что касается долгосрочных облигаций, входящих в портфель, мы исключили недостаточно ликвидные выпуски Пятерочка-2, Москва-38, Иркут-3 и перенесли облигации Газпром-4 в среднесрочный сегмент. Вместо них в портфель были добавлены инструменты ГидроОГК-1, Россельхозбанк-2, Мосэнерго-2 и Газпромбанк.

Структура базового портфеля

По итогам перебалансировки доля краткосрочных инструментов в индексе рублевых облигаций осталась практически неизменной – 20.07% (19.9% во втором квартале), а вес долгосрочных облигаций увеличился с 42.65% до 46.28% за счет среднесрочного сегмента. Долгосрочные облигации, включенные в базовый портфель для расчета индекса Ренессанс Капитала, являются наиболее ликвидными (их индикаторы ликвидности находятся на уровне 46.6-100 п. п.) и имеют наибольшие объемы выпуска, благодаря чему занимают больший вес (2.5-11.2%). Объемы выпусков большинства краткосрочных инструментов, напротив, не превышают 5 млрд. руб., поэтому доля каждого краткосрочного выпуска невелика (в среднем 0.6-2.6%). В результате общая доля краткосрочного сегмента в портфеле намного ниже, чем средне- и долгосрочного сегментов.

В портфель еврооблигаций добавлены три выпуска

Структура индекса еврооблигаций Ренессанс Капитала практически не изменилась. Мы включили в базовый портфель новые выпуски облигаций ТМК 09, ТНК 11 и ТНК 16.

комментарий