ИБ ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[17.10.2006] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Спреды облигаций Эквадора резко сокращаются
• Российские евробонды замерли в ожидании статистики
• Доходности Treasuries корректируются вниз накануне выхода данных по инфляции, резких движений не ждем•

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Понедельник «в квадрате», обороты в ОФЗ рекордно низки
• Корпоративный «первый эшелон» отстал от ОФЗ
• Сегодня ситуация на рынке, скорее всего, не изменится

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Остатки на корсчетах и депозитах почти не изменились
• «Короткие» деньги заметно подорожали

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ОАО «РЖД» добилось списания налогового долга на RUR20 млрд.
• МТЗ «Рубин»: кредитный комментарий перед размещением

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать MTS 12 спред к VimpelСom 11 – около 50 бп, может сузиться до 25 бп
• Покупать «длинные» выпуски BTA 14 и BTA 15. Премия к кривой KKB очень велика. Потенциал снижения доходности – 20-25 бп
• Покупать еврооблигации TMK 09. Выпуск размещен со значительной премией и имеет потенциал сокращения спреда к бондам Evraz 09 и Severstal 09 50-70 бп
• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп
• Покупать РСХБ-2, валютная премия на уровне 110 бп слишком широка. Потенциал сужения – 50 бп
• Покупать выпуски ЮТК (среди МРК), ТОП-КНИГА, Копейка-2 в рознице, в промышленности – Иркут-3
• Покупать Stirol 08, у компании отрицательный чистый долг, нарушение ковенант подразумевает возможность премии или досрочного погашения
• Покупать «длинные» еврооблигации Газпрома (против Russia 30 или UST). Upgrade от Fitch позволит попасть в Lehman Indices. Новых выпусков мало
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области

СЕГОДНЯ

• Состоится размещение облигаций Рубин на RUR1.2 млрд.
• На вторичный рынок выходят облигации ЕБРР-3
• Публикуются данные по инфляции (PPI) и промышленному производству в США за сентябрь.