ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Пара слов о рациональности

• Данные TIC – торжество carry-trade

• Ралли на российском рынке продолжается

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• И снова вверх

• Минфин в очередной раз лишил всех премии

• ОГК-5-1: купон 12.25% на 2 года

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки денежного рынка во второй половине дня стремительно снижались

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ХКФ Банк, УРСИ: результаты 1П 2009 г. по МСФО

• Нафтогаз Украины: чего хотят кредиторы?

• Трансаэро вновь готовится к полету, стоит ли подниматься на борт?

• ВымпелКом выходит в Лаос (Ведомости)

• АФК «Система» может купить долю в немецком Infineon (Ист. Коммерсант)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Продолжающееся насыщение рынка рублевой ликвидностью за счет дефицита бюджета, а также сохранение высокой вероятности дальнейшего снижения ставок по инструментам рефинансирования ЦБ создает благоприятные условия для инвестирования в рублевые облигации. В то же время бумаг, имеющих явный потенциал опережения рынка, осталось не так много.

• Мы советуем обратить внимание на недавно размещенные выпуски ЛУКОЙЛ БО-1-5, сохраняющие небольшой потенциал снижения доходности, а также РусГидро. Из более рисковых вариантов мы советуем рассмотреть региональные выпуски, в частности Самарская область-5.

• На рынке евробондов нам нравятся относительно короткие выпуски Sistema 11 и Raspadskaya 12. Кроме того, на наш взгляд, привлекателен выпуск Gazprom WN 14. В банковском секторе интересен VTB 18 с «путом» в 2013 году, а также выпуск Promsvyaz13 с путом в 2011 году, который торгуется неоправданно широко к кривой Альфа-Банка. Кроме того, мы рекомендуем покупать выпуск TNK-BP 18 против продажи выпуска Vimpelcom 18 - справедливый спред между этими двумя инструментами, на наш взгляд, должен составлять около 100бп.

СЕГОДНЯ

• Данные по рынку жилья США за август

• Размещение ИА МБРР-1А, ИА МБРР-2Б

• Оферты: Русский Стандарт-5, Карусель-Финанс-1, ТехноНИКОЛЬ-Финанс-2