СЕГОДНЯ

Сегодня, 17 сентября, Фонд ЖКХ предложит банкам разместить 6.9 млрд руб. на 34 дня и 7 млрд руб. на 27 дней.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

Вчера котировки бумаг первого эшелона несколько подросли. В лидерах роста были бумаги РЖД (серии 10 и 12), выпуски РСХБ, Москва-62. Росту котировок способствовал благоприятный внешний фон (дорожающая нефть, сужение спрэдов RUS30 к UST10, позитивная статистика), и укрепление рубля к бивалютной корзине примерно на 20 коп. При этом представители власти один за другим сыпали позитивными оценками, и выражали оптимизм по поводу мер по выходу России из кризиса.

Среди множества выступлений отметим заявление главы Банка России Сергея Игнатьева о том, что по мере выхода из кризиса беззалоговое кредитование должно быть заменено другими инструментами. На самом деле снижение предоставления ликвидности по беззалоговым кредитам происходит уже с февраля 2009 г. С тех пор задолженность банков по беззалоговым кредитам снизилась в 4.6 раза до 420 млрд руб. при этом с начала лета спрос на аукционах часто оказывается ниже предложения, а банки досрочно погашают кредиты на фоне снижения основных ставок.

Высокий спрос на аукционе ОФЗ. Очередным доказательством высокой ликвидности в банковской системе вчера стало размещение ОФЗ 25067 и ОФЗ 25068. Спрос превысил предложения примерно в 2 раза, что позволило разместить без премии весь выпуск ОФЗ 25068. Средневзвешенная доходность ОФЗ 25068 на аукционе составила 11.58% годовых. На аукционе ОФЗ 25067 было продано бумаг на общую сумму 8.3 млрд руб. по номиналу при объеме предложения 15 млрд руб. по номиналу и спросе 31.8 млрд руб. по номиналу.

Умерено позитивная отчетность Уралсвязьинформа по МСФО. Согласно финансовой отчетности Уралсвязьинформа по МСФО за 1-е полугодие 2009 г. чистая прибыль оператора составила 1.66 млрд руб., сократившись на 2% по сравнению с результатом за аналогичный период прошлого года. Выручка оператора также изменилась незначительно (+0.4% г/г) и составила 20.1 млрд руб.

Быстрее всего росли доходы за оказание интернет-услуг – они увеличились на 33.9% г/г до 3.2 млрд руб., что было обусловлено ростом количества пользователей широкополосного доступа в Интернет (на 61.4% до 633 тыс. абонентов). В результате доля доходов от этого вида услуг в общей выручке Уралсвязьинформа увеличилась до 16% против 12% за 1-е полугодие 2008 г.

За счет ужесточения контроля над расходами оператору удалось снизить рост операционных расходов – на 1.1% г/г до 19.91 млрд руб. Причем значительное снижение претерпели расходы на персонал – на 23.8% г/г.

Показатель EBITDA увеличился на 8.2% до 7.9 млрд руб. Весьма позитивным фактором является рост рентабельности по EBITDA – она увеличилась до 39.1% против 36.5% за аналогичный период прошлого года.

Еще одним позитивным фактором является снижение долговой нагрузки оператора. Уралсвязьинформ сократил общий долг на 3.6% г/г до 26.7 млрд руб. Чистый долг оператора снизился на 5.5% до 25.13 млрд руб. В целом долговая нагрузка Уралсвязьинформа остается на приемлемом уровне: соотношение Чистый долг/EBITDA на конец отчетного периода составило 1.63 против 1.76 годом ранее. Среди выпусков Уралсвязьинформа интересен УРСИ-6 с доходностью от 12.5%, который выбивается от кривой доходности УРСИ и СЗТ. В ближайшее время однако на рынке могут появиться новые выпуски оператора – УРСИ имеет зарегистрированные биржевые облигации на 10 млрд руб.

Внешний рынок

На внешнем рынке вчера вновь наблюдался умеренный оптимизм, но на рынке казначейских облигаций существенных изменений не наблюдалось. Данные по промпроизводству в США за август оказались выше ожиданий аналитиков и составили 0.8% м/м, весь рост произошел только в сегменте генерации электроэнергии, тогда как обрабатывающие производства и добыча продолжили снижение.

Вчера бурный рост котировок наблюдался в RUS30, которые уже торгуются на уровне годовой давности до банкротства Lehman Brothers. Доходность выпуска упала на вчера на 22 б.п. до 6.23 и сегодня снижение продолжается.