Rambler's Top100
 

Банк Спурт: Ежедневный обзор финансовых рынков


[17.08.2006]  Банк Спурт    pdf  Полная версия
КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Денежный и валютный рынок.
Курс американской валюты по итогам вчерашнего дня составил 26,7375 руб. (-5 коп.). Мы полагаем, что по итогам сегодняшнего дня курс американской валюты существенно не изменится. Уровень банковской ликвидности вырос на 13,8 млрд. руб. до 734,9 млрд. руб. в результате продаж долларов и валютных интервенций Банка России. Мы полагаем, что сегодня ситуация не изменится. Доходности на денежном рынке останутся на уровне 2%, а ставки по РЕПО – около 4-4,5%.
Еврооблигации.
На рынке еврооблигаций до публикации данных по инфляции в США цены стояли на уровне закрытия предшествующих торгов. Потребительская инфляция вышла ниже ожиданий, хотя и не настолько, как инфляция цен производителей. Цены и базового актива, и российских евробондов резко двинулись вверх. По итогам торгов Rus30 закрылась на уровне 110,5 (+0,5 п.п.). Спрэд практически не изменился – 105 п. (+1 п.).
Рублевые облигации.
16.08.06 на российском долговом рынке цены подросли. Корпоративные облигации первого эшелона колебались в пределах -0,2+0,5 п.п., региональные – в диапазоне -0,1+0,4 п.п. по средневзвешенным ценам. Мы полагаем, что в ближайшее время рынок рублевых долгов продолжит рост на фоне позитивной динамики российских еврооблигаций, снижения ставок МБК и ожиданий дальнейшего укрепления рубля.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок.
Курс американской валюты по итогам вчерашнего дня составил 26,7375 руб. (-5 коп.). Оборот на валютных торгах был равен $1 482 млн., в том числе на ТОМ $970 млн. (-$542 млн.) и ТОD - $512 млн. (-$142 млн.). Мы полагаем, что по итогам сегодняшнего дня курс американской валюты существенно не изменится. На FOREX курс евро вырос против доллара на 0,6 цента до 1,284 после публикации новостей по американской экономике. Коктейль из низкой инфляции в потребительском секторе, слабым данным по закладке новых домов и замедления темпов роста промышленного производства нанес «тройной удар» по доллару. Рынок евро-доллар вновь приблизился к «опасной» отметке около 1,287, поэтому если ему в ближайшее время не удастся преодолеть этот барьер, то можно ждать возобновления роста американской валюты.

Денежный рынок.
Уровень банковской ликвидности по итогам вчерашнего дня вырос на 13,8 млрд. руб. до 734,9 млрд. руб. в результате продаж долларов и валютных интервенций Банка России. Без учета аукциона ОФЗ 46017 уровень банковской ликвидности мог бы вырасти еще на 10 млрд. руб. Ставки на денежном рынке сохраняются невысокими – около 2% МБК и 4-4,5% по РЕПО. Мы полагаем, что сегодня ситуация не изменится. Доходности на денежном рынке останутся на уровне 2%, а ставки по РЕПО – около 4-4,5%.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Казначейские облигации.
Праздник продолжается! Доходность UST10 показала существенное снижение - 4,86% (-7 б.п.). Вероятность того, что ФРС пойдет на повышение ставки в сентябре, понизилась до 24%. Причиной всему стала публикация низкого CPI в США. Стержневой CPI в июле вырос на 0,2%, прогноз – 0,3%, изменение год-к- году составило +2,7%, консенсус +2,8%. Цифры по первичному рынку недвижимости и промышленному производству оказались ниже ожиданий. Количество начатых строительств в июле составило 1 795 тыс. при прогнозе 1 810 тыс., промышленное производство выросло на 0,4%, консенсус – 0,6%.

Вчера выступил глава Резервного Банка Далласа Р. Фишер. По мнению Фишера, говорить об ослаблении инфляционного давления еще слишком рано, и необходимо посмотреть, какая инфляция выйдет в следующие месяцы. Техническая картина рынка UST10 выглядит более оптимистичной. Доходность 10-летней ноты находится около неустойчивых уровней. Следующие важные данные (PCE) будут опубликованы только через неделю, поэтому не исключено, что до этого времени спекулянты попытаются продавить доходность десятилетней ноты до уровней 4,75-4,8%, около которых проходит долгосрочная поддержка.

Российские еврооблигации.
На рынке еврооблигаций до публикации данных по инфляции в США цены стояли на уровне закрытия предшествующих торгов. Потребительская инфляция вышла ниже ожиданий, хотя и не настолько, как инфляция цен производителей. Цены и базового актива, и российских евробондов резко двинулись вверх. По итогам торгов Rus30 закрылась на уровне 110,5 (+0,5 п.п.). Спрэд практически не изменился – 105 п. (+1 п.). Изменение цен на остальных EM было более скромным. Индекс EMBI+ сократился на 1 п. до 184 п. в то время, как EMBI+ Russia потерял 3 п. и составил 102 п.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации.
Цены на рынке государственного долга начали расти с утра, отыгрывая позитивные данные по американской инфляции в производственном секторе, выравнивая спрэды с евробондами. Днем Банк России провел плановое размещение ОФЗ 46017 объемом 10 млрд. руб. После аукциона отсеченный спрос вылился на рынок, спровоцировав еще одну волну покупок. Объем торгов без учета аукциона по размещению ОФЗ 46017 составил 27 530 млн. руб., из них 25 732 млн. руб. (+24 741 млн. руб.) приходится на торговую систему, 1 798 млн. руб. (+1 158 млн. руб.) на внесистемные сделки. При этом около 24 млрд. руб. прошло по двум выпускам ОФЗ 27020 и 28004. Оборот по междилерскому РЕПО – 6 035 млн. руб. (+178 млн. руб.). Лидером роста стал выпуск ОФЗ 46020 (+0,41 п.п. при обороте 56,1 млн. руб., доходность 6,86%), лидером снижения – ОФЗ 25058 (-0,05 п.п. при обороте 186,6 млн. руб., доходность 5,90%).

Сегодня у нас сохраняется позитивный взгляд на рынок государственного долга. На этот раз толкнуть ОФЗ вверх должна новость о снижении темпов роста инфляции в потребительском секторе США.

Корпоративные облигации.
16.08.06 на российском долговом рынке цены подросли. Корпоративные облигации первого эшелона колебались в пределах -0,2+0,5 п.п., региональные – в диапазоне -0,1+0,4 п.п. по средневзвешенным ценам. В лидерах по оборотам вновь «тяжелая артиллерия» - РЖД-5, ФСК-2, 3, а также «новичок» в первом эшелоне – РоссельхБ-2. Сильно отстали от рынка длинные облигации Москвы, Мос.Обл.-5, ЮТК-4.

Лидерами по изменениям за день стали облигации ВолгогрОб-1 (+1,84 п.п. при обороте 3,0 млн. руб., доходность 7,49%) и Волгогр-1 (-1,95 п.п. при обороте 2,1 млн. руб., доходность 7,95%). Объем торгов снизился на 360 млн. руб.: сумма операций на бирже – 1 705 млн. руб. (против 1 726 млн. руб. накануне), в РПС – 7 567 млн. руб. (против 7 187 млн. руб. днем ранее). Оборот по сделкам РЕПО немного снизился – 10 051 млн. руб. (11 957 млн. руб. днем ранее). Мы полагаем, что в ближайшее время рынок рублевых долгов продолжит рост на фоне позитивной динамики российских еврооблигаций, снижения ставок МБК и ожиданий дальнейшего укрепления рубля. Момент для размещения подобран исключительно удачно, поэтому эмитенты имеют шанс разместить облигации с минимальной премией. Рекомендуем участвовать в аукционе займа НИКОСХИМа с ориентировочной доходностью к годовой оферте 12-12,5% и Самар.Обл.-3 с доходностью около 7,7-7,8%.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: