МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[17.08.2005] МДМ Банк

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ.

Рынок рублевых облигаций сохранил вчера-сегодня восходящий тренд, игнорируя ослабление курса рубля в последние 2-3 дня практически на 1%. Мощным драйвером остается высокая ликвидность и ралли на рынке еврооблигаций.

При этом крайне высокие цены на нефть означают, что состояние избыточной ликвидности у российских инвесторов сохранится еще долго, что обеспечит стабильно высокий спрос на рублевые облигации. Вчера вновь как и днем ранее наблюдалась тенденция увеличения дюрации инвестиционных портфелей. Так, короткие и среднесрочные ОФЗ подешевели еще на 0.1%, в то время, как длинные ОФЗ подросли еще на 0.3-0.5%. Доходность долгосрочных ОФЗ все глубже уходит от отметки 8% годовых вниз. Так, доходность ОФЗ 46018 упала уже до 7.80% годовых. Объемы торгов в секторе ОФЗ так же заметно выросли.

В целом, ОФЗ остаются в последние 2 недели лидерами роста и опережают по темпам роста корпоративные и муниципальные облигации, которые вчера прибавили еще 0.2-0.3%. Отметим, что на 1.5% выросли облигации ПИТ после того, как компания была куплена Heineken.

Крайне высокие цены на нефть вселяют в инвесторов оптимизм, что рублевая ликвидность банковской системы продолжит увеличиваться, что при умеренном предложении эмиссий облигаций на первичном рынке будет стимулировать дальнейший рост цен рублевых облигаций.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Рынок US Trys вчера достаточно позитивно воспринял данные по CPI по США в июле. Так, если общий CPI оказался выше ожиданий (0.5% вместо 0.4%), то CPI ex Food&Energy оказался ниже прогнозов – 0.1% вместо 0.2% ожидавшихся, что и стало катализатором роста цен US Trys. Доходность US Trys вновь серьезно снизилась – с 4.27% до 4.20% годовых по 10Y UST.

В итоге, еврооблигации РФ обновили свои исторические максимумы. Россия-30 выросла до 112.375, а спрэд сохранился около 132-133 б.п. Активно подросли корпоративные еврооблигации РФ. Лидерами роста стали Мегафон-09 (3/4 п.п.), МТС-12 (+7/8 п.п.) и Северсталь-14 (+7/8 п.п.). Сегодня с утра доходность 10Y UST немного подросла (до 4.22% годовых) перед публикацией макроэкономических данных сегодня вечером. В частности, выйдут данные по PPI США за июль.

Россия-30 торговалась к обеду на уровне 112.125-112.375. Мы сохраняем позитивный взгляд на рынок, ожидая снижение доходности 10y UST до 4.0% годовых к осени и как минимум сохранение российского спрэда на текущем уровне (130-140 б.п.).

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

ПИТ Инвестментс

Россия

Контакт-центр