Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ГК "РЕГИОН": Ежедневный обзор долгового рынка

ГК "РЕГИОН": Ежедневный обзор долгового рынка

[17.07.2006] ГК РЕГИОН

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

В пятницу официальный курс доллара вырос почти на 4,5 копейки, составив 26,9631 руб./доллар. Объем биржевых торгов вырос более чем на 50%, превысив 4,5 млрд. долларов (за счет роста активности на торгах с расчетами «завтра», где оборот превысил 3,5 млрд. долларов). Рост средневзвешенного курса с расчетами «завтра» составил около 3,2 копейки.

На рынке МБК наблюдался рост ставок (однодневный MIACR) составил 2,63% годовых) на фоне некоторого снижения рублевых остатков коммерческих банков.

В понедельник суммарные остатки на корреспондентских и депозитных счетах несколько снизились (до 525 млрд. руб. против 537 млрд. в пятницу), котировки «overnight» на рынке МБК составляли порядка 2,0-2,5% годовых, торги по доллару начались на уровне 26,92_26,93 руб./доллар.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ И РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ

В пятницу на рынке корпоративных и муниципальных облигаций единой тенденции в движении цен не наблюдалось на фоне снижения активности инвесторов. При этом основные обороты были сосредоточены в бумагах второго и третьего эшелонов, на долю которых пришлось около 45 и 39% от оборота на основной сессии ФБ ММВБ соответственно. На долю первого эшелона пришлось около 15%.

Суммарный оборот биржевых торгов по корпоративным облигациям снизился относительно предыдущего рабочего дня, составив около 563 млн. руб. на основной сессии ФБ ММВБ и около 2,79 млрд. руб. в РПС. При этом около 53% пришлось на подешевевшие выпуски. Высокие обороты наблюдались по облигациям: ЮТК-4 (около 50,2 млн. руб., - 0,22 п.п.), Газпром-4 (около 33,5 млн. руб., - 0,13 п.п.), ИнкомЛада-1 (около 30 млн., -0,08 п.п.), ЛСР-1 (29 млн., +0,03 п.п.). Кроме того, порядка 22-23 млн. руб. составили обороты по облигациям ВолгаТлк-3 (-0,03 п.п.), РуссТекстиль-4 (+0,08 п.п.), ЦТК-4 (+0,01 п.п.).

На рынке муниципальных облигаций суммарный биржевой оборот снизился и составил около 260 млн. руб. на основной сессии ФБ ММВБ, из которых около 56% пришлось на подешевевшие выпуски, и около 0,771 млрд. руб. в РПС. При этом активные торги наблюдалась по облигациям: Мос.область-5 (около 76 млн. руб., -0,67 п.п.), Москва-39 (около 46 млн., -0,27 п.п.), Новосиб.Обл-05 (45 млн. руб., +0,17 п.п.).

Кроме того, порядка 35 млн. руб. составил оборот по облигациям Мос.область-6 (+0,16 п.п.).

Кроме того, на ФБ ММВБ состоялись аукционы по размещению облигаций 5-го выпуска РТК-Лизинг (2,25 млрд. руб., оферта через 1 год) и дебютного выпуска ЭМАльянс-Финанс (2,0 млрд. руб., оферта через 1 год).

Ставка 1 купона по облигациям ЭМАльянс - Финанс была утверждена в размере 10,5% годовых. В первый день было размещено облигаций на сумму 1927,844 млн. руб. по номиналу. Уровень ставки незначительно превысил верхнюю планку наших прогнозов.

Ставка 1 купона по облигациям РТК-ЛИЗИНГ была определена в размере 8,8% годовых. Выпуск был размещен полностью в ходе аукциона. На конкурс было подано 53 заявки инвесторов, общий объем спроса составил 3 133,9 млн. руб. Ставка первого купона находилась в диапазоне от 8,5% годовых до 9,5% годовых. В ходе аукциона удовлетворено 39 заявок.

Напряженность, обусловленная продолжающимся военным конфликтом в Азии, привела к повышению привлекательности долларовых активов: курс евро опустился ниже отметки $1,265, на долговом рынке доходность гособлигаций США снизилась до 5,03% и 5,11% годовых по 10 и 30 летним бумагам соответственно. Доходность 30-ти летних еврооблигаций РФ практически не изменилась и составляет порядка 6,27 /6,31% годовых.

Несмотря на ряд положительных новостей, связанных непосредственно с Россией (скорое решение вопроса о вступлении России в ВТО, успешное размещение Роснефти, досрочное погашение долга кредиторам Парижского клуба), общая неопределенность на мировых рынках, очевидно, не позволит нам увидеть явно выраженную положительную тенденцию на рублевом долговом рынке сегодня. Мы ожидаем сохранение разнонаправленного и незначительного изменения котировок рублевых облигаций сегодня на фоне невысокой активности, традиционной для начала недели.

НОВОСТИ КОМПАНИЙ

Розничная сеть Магнит - крупнейший российский ритейлер опубликовала производственные и неаудированные финансовые показатели за первое полугодие 2006 года. Чистая выручка компании во втором полугодии выросла относительно сопоставимого периода прошлого года на 53% и составила 29656 млн. руб. Общее количество магазинов на конец второго квартала увеличилось до 1682. В целом, компания демонстрирует крайне агрессивные темпы роста на фоне улучшения операционных показателей. В настоящий момент облигации компании торгуются с эффективной доходностью 8,68% годовых (дюрация 2,15 лет), что соответвует спрэду к кривой ОФЗ 238 б.п. Более длинные бумаги Пятерочки торгуются со спрэдами 241 и 224 б.п. Учитывая высокие темпы роста выручки и операционных показателей мы считаем, что бумаги компании должны торговаться с такими же спрэдами, что и бумаги Пятерочки. Рекомендация - держать.