Ренессанс капитал: Ежедневный обзор рынка облигаций

[17.05.2006] Ренессанс капитал

Стратегия внутреннего рынка. Сегодня все факторы говорят в пользу роста покупательской активности участников рынка. Внутренние составляющие выглядят исключительно благоприятно: высокий уровень ликвидности в финансовой системе и укрепление рубля на валютном рынке создают прекрасные предпосылки для повышательной коррекции. Активные интервенции Банка России на валютном рынке по-прежнему будут способствовать притоку рублевых ресурсов в финансовую систему. Ситуация на рынке КО США также приведет к росту оптимистических настроений российских инвесторов. Хотя вероятность дальнейшего повышения учетной ставки ФРС США снизилась, внешние рынки подвержены сильной волатильности в зависимости от характера публикуемых макроэкономических данных США.

Грядущая либерализация валютного законодательства и долгожданная конвертируемость национальной валюты повышают инвестиционную привлекательность рублевых активов в глазах иностранных инвесторов. В этой связи мы ожидаем притока институциональных стратегических инвесторов, которые потеснят присутствующих на рынке спекулятивно настроенных игроков. Наиболее перспективными, безусловно, станут ОФЗ и долговые обязательства корпоративных эмитентов с квазисуверенным кредитным качеством, а именно бумаги ВТБ, Газпрома, РЖД и ФСК.

Вчера на рынке рублевых долговых инструментов ценовая картина не изменилась. Если в первой половине дня котировки большинства ликвидных облигаций первого эшелона демонстрировали умеренное снижение, то к концу торговой сессии рынок вернулся к уровням закрытия торговой сессии в понедельник. Снижение доходности КО США практически не отразилось на настроениях игроков рынка.

Стратегия внешнего рынка. На фоне публикации ИЦП и данных о получении разрешений и начале строительства жилых домов продолжилось снижение доходностей КО США. Весьма низкий рост базовой инфляции несколько снизил ожидания рынка о возможном продолжении повышения ставок ФРС в июне. Тем не менее, следует иметь ввиду, что до заседания 29 июня будут опубликованы майские показатели, которые могут продемонстрировать ухудшение экономической ситуации, учитывая недавний рост цен на импортные товары. Сегодня рынок будет ждать публикации ИПЦ, однако мы вряд ли мы увидим серьезные отклонения от ожидаемых значений. В результате возможна некоторая корректировка тренда начала недели, и мы ожидаем небольшого роста доходностей.

Вчера динамика рынка российских еврооблигаций не изменилась относительно понедельника, и спрэды наиболее ликвидных бумаг расширились. Сегодня российские еврооблигации продолжат свое движение за американским рынком, но уже в сторону роста доходностей, что должно привести к сужению спрэдов.

Стратегия валютного рынка. Сегодня нас ожидает весьма напряженный день в свете публикации ключевых макроэкономических индикаторов США. В частности, речь идет о данных по инфляции, которые определят рыночные настроения на валютном и долговых рынках как минимум в течении сегодняшней торговой сессии. На наш взгляд, еще до публикации этих данных участники рынка могут начать спекулятивную игру против доллара, ожидая низкие показатели инфляции за апрель текущего года. Мы ожидаем сегодня дальнейшего ослабления американской валюты к евро. Вчера наши предположения полностью реализовались, и курс рубля вновь пересек отметку 27.00 RUB/USD. Сложившаяся вчера благоприятная ситуация на денежном рынке сохранится и сегодня.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр