Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[17.05.2006] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем. Несмотря на позитивную динамику, продемонстрированную вчера рынком евробондов, участники рублевого рынка не спешили с покупкой. Весьма сдержанный спрос не дал котировкам уйти сильно выше. За исключением выпуска РЖД-6, собираемого с рынка инвесторами в последние два дня, торговая активность остается невысокой. После выхода ЭйрЮнион с купона сохраняется интерес участников к выпуску на почве все еще неподтвержденной информации о господдержке нового альтернативного авиаперевозчика на базе компании. Мы сохраняем рекомендацию «покупать» для облигаций ЭйрЮнион (доходность – 13,28%), поскольку считаем, что в случае подтверждения этой информации доходность займа снизится до уровня 11%-12%.

Treasuries. Неожиданно низкая базовая инфляция (индекс производителей) в США и явные признаки замедления строительного сектора вчера вызвали ралли на рынке казначейских обязательств. UST10 за день снизились в доходности с уровня 5,16% до уровня 5,10%, ниже которого ноты пойти не смогли.

Сегодня в 16.30 мск в США выйдет индекс потребительских цен, высокое значение которого может вернуть UST10 к верхней границе диапазона доходности 5,10%-5,20%.

Торговые идеи:. Бумага ЭФКО-1 при длине в 4 месяца обладает более высокой доходностью чем ЭФКО-2 (10,1% на 8,8 мес.). В настоящий момент ЭФКО-1 торгуется с доходностью 10,4% по цене 99,3% и представляет собой отличное вложение как на срок до погашения (8 месяцев), так и на более короткий период, поскольку выпуск будет расти в цене по мере приближения срока погашения.

Выпуск облигаций компании Талосто, торгующийся на вторичном рынке с начала мая, на наш взгляд, представляет собой сочетание привлекательной доходности и приемлемого кредитного качества эмитента. Мы рекомендуем облигации Таллосто к покупке по цене 100% с краткосрочной целью в 100,5%. Рекомендация «держать» сохраняется для выпусков: МастерБанк-2 (11,89% на 12 мес.) МОИА (8,11% на 1,4 мес.), Инком-Лада-2 (11,9% на 9,4 мес.), Мособлгаз (9,54% на 31 мес.), ЯТХ (12,42% на 5,6 мес.), Адамант (11,79% на 25 мес.).

Предстоящие размещения – ОФЗ 46017 и ОФЗ 46020. Учитывая высокий спрос, сохранявшийся на госбумаги с середины прошлой недели, и позитивный фон для длинных бумаг, мы рекомендуем инвесторам принять участие в размещении. Мы считаем маловероятным, что Минфин предложит высокую премию на сегодняшних аукционах. Мы рекомендуем выставлять заявки в диапазоне 6,86%-6,91% для выпуска ОФЗ 46017 и 7,09%-7,14% для выпуска ОФЗ 46020. Предстоящие размещения – Собинбанк. Мы считаем, что даже в случае, если доходность выпуска Собинбанка будет выше 12%, покупка облигаций для инвесторов недостаточно интересна с позиций сочетания кредитного качества, доходности и ликвидности выпуска на вторичном рынке.

Сегодня. Мы ожидаем, что до конца недели у рынка рублевых облигаций достаточно причин для роста, и рекомендуем к покупке длинные выпуски первого эшелона, среди которых выделяем ФСК ЕЭС-2.

В ближайшие дни На сегодняшний день спред России’30 к выпуску ОФЗ 46018 составляет 59 б.п. и мы считаем возможным сокращение спреда до 30 б.п. в течение 1-2 месяцев, однако, на наш взгляд, сужение спреда будет происходить в большей степени за счет роста доходности на рынке евробондов, а снижающиеся доходности сектора госбумаг проделают меньший путь, нежели рынок UST.