Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ. КО США снижаются третий день подряд – такое влияние на них оказали статистика и публикация финансовой отчетности JP Morgan. Закрепление этого тренда будет зависеть от отчетов Merrill Lynch и Citigroup.
Внутренний долг РФ: Сегодня внимание инвесторов будет сосредоточено на первом депозитном аукцине Минфина, а также размещениях корпоративных выпусков. По-прежнему определяющее влияние на конъюнктуру оказывает динамика денежного рынка.

Денежные потоки

Инфляция в Европе в марте текущего года составила 3,6%. Эта цифра стала самой высокой со времен введения евро в 1999 г. Таким образом, возможность снижения учётной ставки в Европе ЕЦБ снижается. В свою очередь, ФРС скорее всего снизит учётную ставку на очередном заседании, которое состоится уже 30 апреля. Согласно котировкам на фьючерсы, снижение процентной ставки на 25 б.п. будет с вероятностью 76%.

Увеличение спрэда между ставками может ещё больше укрепить евро. Вчера европейская валюта обновила свой исторический максимум, достигнув $1,5968/евро. Продолжающееся ослабление доллара поддерживает рост нефтяных котировок. После первых налоговых выплат, которые происходили 15 апреля, ставки на МБК вернулись на свой прежний уровень 3,5-4,0% годовых. Мы ожидаем, что ставки начнут повышаться в пятницу, в преддверии выплат НДС 21 апреля, а сегодня сохранится стабильная ситуация на денежном рынке.

Сегодня участники рынка будут следить за результатами первого аукциона Минфина по размещению временно свободных средств бюджета. Вчера Минфин установил минимальную ставку при размещении на уровне 7,25% годовых, что выше текущего уровня ставок денежного рынка. Однако не исключено, что на аукционе будет установлена более высокая ставка.

Внешний долг РФ

Американский долговой рынок третий день подряд снижается на фоне обнадеживающей статистики, способствующей росту фондовых индексов.

В первую очередь, стоит отметить неплохую финансовую отчетность за первый квартал со стороны JP Morgan и Coca-Cola. Прибыль оказалась на уровне прогнозов, что в условиях текущего кризиса уже воспринимается позитивно. Таким образом, фондовые индексы закрывались выше в среднем на 2%.

Вышедшая статистика также оказалась негативной для КО США. Индекс цен потребителей аналитики предсказали с удивительной точностью – 2,4% для ядра индекса. Инфляция не усилилась, однако стоит помнить, что она и так демонстрирует высокие темпы роста. Цифры по рынку жилья несколько разочаровали – данные по закладке домов опустились до 17-летнего минимума. Количество разрешений на строительство также снизилось. Тем не менее, это не оказало решающего влияния на рынок – ведь от этого сегмента экономики мало кто ждет позитивной динамики. А вот темпы роста промышленности порадовали – 0,3% против прогнозировавшегося снижения на 0,1%.

В итоге КО США снова пошли вниз и пробили нижнюю границу коридора последних 2 недель. Заркепятся ли они на этих низких уровнях будет зависеть от выходящих в ближайшие два дня финасовых отчетностей Merrill Lynch и Citigroup.

Россия-30 немного подросла, а на фоне динамики КО США спред сузился до 156 б.п. 5-летний CDS продемонстрировал значительное снижение, опустившись до уровня 120 б.п. на фоне определенного облегчения в американской экономике.

Рынок рублевых облигаций

Корпоративный рынок остается спокойным, однако в ближайшие дни вероятен рост волатильности. В ходе вчерашних торгов отмечался заметный спрос на длинные выпуски Лукойла, ФСК, АИЖК. Сегодня инвесторы будут следить за первым аукционом Минфина по размещению бюджетных средств. Установленные ставки и объемы размещения помогут определиться насколько серьезно банки опасаются дефицита ликвидности уже на следующей неделе. Кроме того, большой объем первичных размещений ограничит активность вторичного рынка.