ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок Курс доллара по итогам вчерашних торгов почти не изменился, составив 25,785 руб. Активность на торгах американской валютой была низкой, как и объем продаж долларов и валютных интервенций Банка России. Сегодня у нас в целом нейтральный взгляд на рынок доллар-рубль. На FOREX пока не происходит заметных движений, курс евро против доллара составил 1,354. Инвесторы ждут публикации сегодняшнего пакета макростатистики: индекса потребительских цен, данных по рынку недвижимости и промышленному производству, а также уровню загрузки производственных мощностей в США за март. Мы считаем, что публикация сегодняшних новостей может определить дальнейшее направление рынка евро-доллар. Не исключено, что публикация новостей будет сопровождаться высокой волатильностью.

Денежный рынок Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах чуть снизилась – 1 114,1 млрд. руб. (-700 млн. руб.). Вчерашняя уплата авансовых налогов – ЕСН и страховых взносов - «затерялась» внутри среднедневной волатильности банковской ликвидности, почти не оказав влияния на денежный рынок. Мы полагаем, что сегодня средние ставки на денежном рынке будут низкими – на уровне 3% MIACR (overnight).

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Доходность десятилетней ноты по итогам вчерашнего дня снизилась до 4,73% из-за смягчения ожиданий инвесторов в отношении денежно-кредитной политики ФРС США. Спекулянты «сменили гнев на милость» после публикации апрельского промышленный индекса ФРБ Нью-Йорка, составившего 3,8 п. при прогнозах 10 п. Этот индекс одним из первых повествует о конъюнктуре экономики США в юго-восточном регионе, однако именно в силу своего очень большого опережения данные индекса могут не в полной мере отражать фактическое положение дел. Сегодня запланирован выход куда более важных индикаторов по американской экономике за март - CPI, Housing Starts, Building Permits, Industrial Production, Capacity Utilization. До выхода новостей конъюнктура на рынке US Treasuries, скорей всего, будет нейтральной. Дальнейшая динамика ставки UST10 уже будет зависеть непосредственно от публикуемых новостей.

Российские еврооблигации Российские тридцатилетние евробонды подросли на фоне позитивной динамики UST10 – 112,88% от номинала (+0,13 п.п.). Спред почти не изменился – 99,6 б.п. (+1,2 б.п.). Мы полагаем, что сегодня Rus30 рынок будет достаточно инертна, даже в условиях повышенной волатильности на рынке базового актива. На наш взгляд, Rus30 в случае роста ставки UST10 может сузить суверенный спред вплоть до 89-90 б.п.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации Котировки на рынке государственных облигаций по итогам вчерашнего дня подросли. Позитивная динамика, на наш взгляд, была обусловлена как ростом уровня банковской ликвидности в последнее время, так и вчерашней позитивной динамикой российских евробондов. Мы полагаем, что сегодняшний день рынок российских государственных облигаций вновь завершит с прибылью. Мы рекомендуем покупать ОФЗ 46020 и ОФЗ 46017.

Корпоративные облигации Цены на рынке корпоративных и региональных облигаций продолжили рост. Деньги «жгут руки» инвесторам, и они начинают покупать рублевые долги почти без разбора, поэтому растут как «недооцененные» выпуски, так и облигации, которые, на наш взгляд, не имели к этому никаких предпосылок. Сегодняшний день, по всей вероятности, будет похож на вчерашний с той лишь разницей, что основным драйвером роста станет рост российских еврооблигаций. Мы рекомендуем обратить внимание на длинные облигации первого эшелона, а также банковского сектора: ГазпромБ-1, РосселхБ-2, 3.