Внутренний долговой рынок

Вчера на рынке рублевого долга по-прежнему преобладала положительная динамика в движении котировок на достаточно впечатляющих объемах торгов. В корпоративном секторе очень активно торговался 6-й выпуск РЖД с погашением в ноябре 2010 года, котировки которого выросли на 0,05%, доходность снизилась на 2 б.п. до 6,9% годовых. Продолжил восхождение 3-й выпуск Россельхозбанка, прибавивший по итогам дня 0,1%, доходность по цене закрытия составила 7,33% годовых (-4 б.п.).
По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора вчера выросла на 0,03%, муниципального сектора снизилась на 0,03%. Снижение капитализации сектора госбумаг по итогам дня составило 0,01%. При этом капитализация 10 наиболее ликвидных выпусков корпоративного сектора выросла на 0,1%, муниципального сектора - на 0,06%, сектора госбумаг выросла на 0,04%.

Сегодня состоятся аукционы по размещению двух дебютантов долгового рынка, Финансовой компании НЧ (SPV Группы «Новые Черемушки») и АИЖК Горно-Алтайска, а также 2-го выпуска Юниаструмбанка объемом 1,5 млрд. руб. сроком обращения 3 года с офертой через 1,5 года. Объем выпуска Финансовая Компания НЧ-01 – 1 млрд. руб., срок обращения – 4 года, оферта исполнением через 1,5 года. Дебютный выпуск АИЖК Горно-Алтайска – 3-летний, объем – 300 млн. руб.

Амурметалл. Сегодня в обращение выходит 2-й выпуск Амурметалл объемом 2 млрд. руб. сроком обращения 3 года. По итогам аукциона по размещению, который состоялся 2 марта, доходность к погашению составила 9,36% годовых, спрэд к ОФЗ - 310 б.п. Средний спрэд к ОФЗ за последние 20 рабочих дней обращающегося на рынке выпуска Амурметалл-01 составил 301 б.п. На наш взгляд, с учетом существующих уровнях доходностей ОФЗ, доходность нового выпуска при выходе на вторичный рынок может снизиться на 10 -20 б.п.  Мы рекомендуем покупать этот выпуск с доходностью выше 9,1% годовых.

Новости эмитентов

Марта. Сегодня газета «РБК Daily» со ссылкой на компанию сообщила, что девелоперское подразделение холдинга «Марта» - компания «РТМ» заявила о привлечении нескольких кредитных линий на общую сумму 5,1 млрд. руб. и $72,66 млн. Крупный кредит на сумму до 3,7 млрд. руб. выделит Сбербанк. Ставки кредитов 11-14% годовых. Как сообщает издание, компания привлекла  долгосрочные кредиты под уже заявленные девелоперские проекты. Новость о поддержке Сбербанком дочернего подразделения холдинга «Марта» - безусловно положительная, в то же время средства от этих кредитов вряд ли пойдут на рефинансирование долгов, а пойдут на финансирование конкретных проектов.

Внешние долговые рынки

US-treasuries. На внешнем долговом рынке котировки us-treasuries продемонстрировали умеренный рост после публикации более слабых, чем ожидалось, индекса жилищного рынка, рассчитываемого Национальной ассоциацией строительных компаний (NAHB), а также индекса производственной активности штата Нью-Йорк. В целом же, макростатистику, опубликованную вчера, можно охарактеризовать как смешанную. Опубликованные одновременно с региональным индексом данные по розничным продажам оказались немного лучше прогнозов. Объем розничных продаж в марте вырос на 0,4% против ожидаемых 0,5%, без учета автомобилей розничные продажи выросли на 0,6% против ожидаемых 0,4%. При этом данные за февраль были пересмотрены в сторону повышения.

С утра кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом. Доходности 2-летних облигаций составляют 4,75% годовых (-3 б.п. по сравнению с утренними уровнями понедельника), 5-летних – 4,67% годовых (-3 б.п.), 10-летние us-treasuries торгуются на уровне 4,74% годовых (-3 б.п.), 30-летние – на уровне 4,89% годовых (-5 б.п.).

Сегодня публикуется целый блок важных для рынка данных, среди которых ключевая роль принадлежит статистике по потребительской инфляции. Согласно консенсус прогнозу экономистов, опрошенных REUTERS, в марте CPI Core вырос на 0,2%, также как и в предыдущий месяц. По итогам последних 12 месяцев это составляет 2,6%. Помимо этого завтра публикуются мартовские данные по строительному сектору (количество новых домов) и промышленному производству.

Emerging markets

Еврооблигации emerging markets в понедельник росли вслед за базовыми активами. Индекс EMBI+ вырос на 0,25%, его спрэд не изменился и составил 160 б.п. Индекс EMBI+ Россия вырос на 0,06%, при этом спрэд индекса расширился на 1 б.п., составив 97 б.п. Сейчас еврооблигации «Россия-30» торгуются на уровне 112,875/113,125 с доходностью 5,73% годовых, спрэд кUST-10 составляет 99 б.п.

Корпоративный долг

Газпром на этой неделе закроет сделку по привлечению кредита на $2 млрд. Организаторами привлечения средств выступают Societe Generale и ABN Amro. Заем состоит  из  3-летнего  транша  на  $1  млрд.  и 5-летнего транша на $1 млрд. Кредиты привлекаются под  LIBOR+0,4%  и  LIBOR+0,5% соответствен для финансирования  проекта  «Сахалин-2», стоимостью около $7,45 млрд. Ранее источники СМИ сообщали, что компания планировала подписать соглашение 5 апреля 2007.

РУСАЛ планирует привлечь $2,0 млрд. за счет выпуска обеспеченного  синдицированного кредита. По информации REUTERS мандаты на организацию займа компания планирует выдать на следующей неделе.  Кредит привлекается для рефинансирования  текущего долга компаний, которые вошли в состав  объединенного РусАла: РусАл, СУАЛ и Glencore.

Транскапиталбанк (B1 по версии Moody’s) вчера назначил ABN Amro и Deutsche Bank организаторами  дебютных 3-летних евробондов. Роад-шоу пройдет с 19 по 25 апреля в Европе и Азии. Иностранные финансовые институты владеют блок пакетом банка: немецкая группа Deutsche Investitions- und  Entwicklungsgesellschaft (DEG) владеет долей 8,4%, ЕБРР - 25% + 1 акция. Основными акционерами банка являются топ-менеджеры, а также ряд физических и юридических лиц.  По всей видимости выпуск будет размещен на уровне бумаг Центр-Инвеста (около 8,7% годовых), получающего поддержку от контролирующих его акционеров DEG и ЕБРР.