Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ГК "РЕГИОН": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ГК "РЕГИОН": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[17.04.2006] ГК РЕГИОН

Экономика. Индекс промышленного производства США в марте вырос на 0,6%, что несколько превысило рыночные ожидания. Уровень загрузки промышленных мощностей вырос до 81,3%. В годовом исчислении темп роста промышленности составил 3,6%.

Денежный и валютный рынок. Ухудшение ликвидности в пятницу привело к росту ставок на межбанке; однодневный MIACR вырос до 3,35% с 2,21% в четверг. На сегодня ликвидность можно охарактеризовать как позитивную. Остатки средств банков на корсчетах выросли на 14,0 млрд. руб. до 325,7 млрд. руб. Сальдо операций ЦБ по предоставлению ликвидности выросло на 68,2 млрд. руб. Объем депозитов банков в Банке России увеличился на 7,7 млрд. руб. до 113,1 млрд. руб. Сегодня мы ожидаем некоторого снижения ставок на межбанке на фоне улучшившейся ликвидности.

Высокие данные по объему промышленного производства в США практически не оказали влияния на валютные рынки. Утром в понедельник на азиатской сессии наблюдалось ослабление американской валюты; против евро был достигнут уровень 1,2180. Валютные торги на ММВБ в пятницу на фоне низкой активности на мировом рынке происходили в узком диапазоне. Средневзвешенный курс доллара с расчетами "завтра" практически не изменился и составил 27,7046 руб. Средневзвешенный курс евро так же не изменился и составил 33,556 руб. Объём торгов составил $3655 млн. долл.

Сегодня на фоне утреннего ослабления доллара на мировых рынках мы ожидаем незначительного укрепления курса рубля. Валютные облигации. На фоне выходных перед католической Пасхой активность на рынке внешних долгов была минимальной. Доходность американских десятилетних облигаций практически не изменилась и составила 5,02- 5,03%. Данные по объему промышленного производства, так же как и на валютном рынке, практически не сказались на рынке облигаций. Сегодня в Великобритании выходной, следовательно, рост активности можно ожидать только на американской сессии.

Рублевые облигации. В пятницу на рынке корпоративных и муниципальных облигаций единой тенденции в движении цен торгуемых выпусков не наблюдалось. На фоне высоких ставок по базовым активам и росте ставок на рынке МБК активность торгов была низкой . Суммарный оборот биржевых торгов по корпоративным облигациям снизился относительно предыдущего рабочего дня, составив около 788 млн. руб. на основной сессии ФБ ММВБ и около 2,5 млрд. руб. в РПС. При этом около 53% пришлось на подешевевшие выпуски, лидерами среди которых были бумаги первого эшелона. Высокие обороты наблюдались по облигациям 2-го и 3-го эшелонов: ЦТК-4 (55 млн. руб., -0,17 п.п.), СтройТрансГаз (36,5 млн. руб., +0,09 п.п.).

В первом эшелоне можно отметить облигации Лукойл-2 (33 млн. руб., +0,02 п.п.). Кроме того, относительно активно (в пределах 31-32 млн. руб.) торговались облигации: ГазФин-1 (+0,06 п.п.), ОГО-агро-1 (-0,12). На долю 2-го эшелона пришлось более 55% оборота, 1-го эшелона - менее 10%. На рынке муниципальных облигаций суммарный биржевой оборот снизился и составил около 270 млн. руб. на основной сессии ФБ ММВБ, из которых около 18% пришлось на подешевевшие облигации, и около 0,74 млрд. руб. в РПС. Наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям Нижегор.области-1 (около 121 млн. руб., +0,23 п.п.). Порядка 16-17 млн. руб. составил оборот по облигациям Якутия-6 (-0,04 п.п.), Москва-44 (+0,35 п.п.).

Положительным фактором для рублевого долгового рынка сегодня будет укрепление рубля, которое возможно вслед за ослаблением доллара на международных рынках. Однако негативные факторы будут превалировать. В первую очередь к ним можно отнести относительно высокий уровень доходности гособлигаций США (закрепившейся выше 5% годовых на дальнем "конце" кривой) и еврооблигаций РФ (Россия-30 торгуется на уровне 6,15-6,17% годовых). Кроме того, наступает период налоговых платежей, что может привести к снижению рублевой ликвидности и росту ставок на рынке МБК. Мы ожидаем сохранение тенденции к плавному повышению доходности первого эшелона рублевых облигаций. Наши рекомендации сохраняются в покупке относительно доходных и "коротких" облигациях 2-го и 3-го эшелонов на вторичном рынке и участие в предстоящих аукционах по аналогичным бумагам.