Банк ЗЕНИТ: Ежедневный обзор рынка облигаций

[17.04.2006] Банк ЗЕНИТ

Завершение довольно сложной торговой недели на внутреннем долговом рынке прошло относительно спокойно: выходной в США и Европе позволил инвесторам на время отвлечься от внешнего негатива. В результате, давление продавцов в ликвидных бумагах ослабло, хотя некоторые выпуски все-таки завершили день снижением котировок. В частности, в корпоративном сегменте Лукойл-2 и ФСК-2 по цене последней сделки подешевели в пределах 12-25 б.п., длинные ОФЗ (46018, 46017) потеряли в стоимости 9-20 б.п., Москва-44 и Мособласть-5 снизились на 5-10 б.п.

Эта неделя для рынка может оказаться не менее напряженной, чем следующая, в пользу чего мы видим несколько причин. Во-первых, скорее всего, внешняя конъюнктура сохранит довольно высокую волатильность на фоне плотного потока макроэкономических данных в США, в частности, по инфляции в потребительском и производственном секторе во вторник / среду. Во-вторых, определенное давление может оказать приближающийся период налоговых платежей – первые выплаты по НДС пройдут 20 апреля в четверг. При этом, возможные перебои с ликвидностью на этот раз могут совпасть с активным предложением новых выпусков на первичном рынке, что может усугубить ситуацию: в пятницу администрация Мособласти объявила о намерениях разместить до конца месяца займ предположительным объемом 12 млрд. руб.

Мы рекомендуем инвесторам придерживаться защитных позиций в выпусках второго-третьего эшелонов короткой и средней дюрации: Санвэй, Виктория-Финанс, Топ-Книга, Мидлэнд, ЮТК-3, ЮТК-4, ЛСР, Адамант, Магнит.