Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[17.03.2006] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

ВЧЕРА котировки на внутреннем долговом рынке продолжили расти. По итогам торгового дня стоимость наиболее активно торговавшихся облигаций сектора негосударственного долга в среднем выросла на 0,1%. Торговая активность рынка внутренних долговых инструментов находилась на средних уровнях. По итогам дня обороты сектора составили 6,4 млрд. рублей (6,7 млрд. рублей в пятницу).

На рынке государственных рублевых облигаций вчера ЦБ провел два аукциона по доразмещению ОФЗ 46011 и ОФЗ 46019 на сумму 12 млрд. рублей. Средневзвешенная доходность на аукционе по продаже ОФЗ 46011 составила 7,04% годовых, что немного ниже доходности облигаций на вторичном рынке. Спрос составил 2,03 млрд. рублей по номиналу, при объеме предложения 5 млрд. рублей. В результате, ЦБ было продано бумаг на общую сумму 935,9 млн. рублей.

Средневзвешенная доходность на аукционе по продаже ОФЗ 46019 составила 6,99% годовых, что немного выше доходности облигаций на вторичном рынке. Спрос составил 7 млрд. рублей по номиналу, при объеме предложения 7 млрд. рублей. В результате, ЦБ было продано бумаг на общую сумму 3,7 млрд. рублей.

Сегодня внутренний долговой рынок, скорее всего, продолжит демонстрировать позитивную динамику. Снижение доходностей на внешнем долговом рынке повышает потенциал снижения доходностей на внутреннем долговом рынке, чему также будет способствовать хорошее состояние внутренних смежных рынков. Так, уровень рублевой ликвидности в настоящее время находится на достаточно высоком уровне, а позитивное ожидание относительно динамики курса национальной валюты способно оказать долговому рынку хорошую поддержку.

На этом фоне, мы рекомендуем, спекулятивно настроенным инвесторам открывать длинные позиции в наиболее качественных облигациях, в расчете на снижение доходностей. Наиболее привлекательными, на наш взгляд, сейчас являются облигации Газпром А6 (доходность 7,35% годовых), РЖД 06 (7,35%), ФСК ЕЭС 02 (7,41%), которые торгуются с небольшой премией относительно своих аналогов.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

US-TREASURIES. Вчера в центре внимания участников долгового рынка США оказалась статистика по динамике потребительских цен в феврале, которая заставила инвесторов агрессивно отыгрывать снижение котировок облигаций Казначейства. По итогам вчерашнего дня кривая доходности us-treasuries снизилась на 5-7 б.п. и сохранила возрастающий наклон. Доходности 2-х летних us-treasuries в настоящее время составляют 4,63% годовых (-5 б.п. к вчерашним уровням), 5-летних – 4,61% годовых (-9 б.п.), 10-летних – 4,66% годовых (-8 б.п.), 30-летних – 4,70% (-5 б.п.).

Рост потребительских цен в феврале, как и ожидалось, оказались на достаточно низком уровне. Так, рост индекса инфляции (CPI) по итогам февраля составил всего 0,1% (+3,6% за 12 месяцев) по сравнению с приростом на 0,7% в январе и ожиданиями +0,1%. Рост базового индекса инфляции, очищенного от влияния цен на энергоносители и продовольствие, также составил 0,1% по итогам февраля (+2,1% за 12 месяцев). Однако в отличие от основного индекса, экономисты, опрошенные REUTERS, ожидали вдвое большего прироста по итогам месяца. Последнее стало причиной агрессивной игры на повышение котировок облигаций, поскольку замедление темпов инфляции может заставить ФРС прекратить повышение учетной ставки. В настоящее время рынок сходится во мнении, что ставка ФРС будет в 2006 году будет повышена до 5,0% годовых.

Кроме того, вчера в США были опубликованы данные по рынку недвижимости, которые также оказались достаточно позитивными для долгового рынка. Так, число жилых домов, строительство которых было начато в феврале, упало на 7,9% до 2,042 млн. единиц (2,30 млн. единиц в январе). Количество выданных разрешений на строительство в феврале снизилось на 3,2% до 2,15 млн. единиц. Таким образом, данные отразили спад на рынке недвижимости США, который происходит из-за роста процентных ставок в США.

Вслед за ростом рынком базовых активов РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ продемонстрировали рост. По итогам дня стоимость еврооблигаций «Россия 30» выросла на 0,4%. Сегодня с утра еврооблигации «Россия-30» торгуются на уровне 111,19 процентов от номинала. Спрэд «России-30» к десятилетним облигациям США составляет 111 б.п

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

РЖД

Россия

ФСК - Россети

Контакт-центр