Главные новости

США

Цены производителей в США в январе 2011 года выросли на 0,8% в месячном исчислении. Динамика показателя совпала с прогнозом экспертов. В годовом исчислении цены повысились на 3,6% при прогнозе в 3,5%.

Одновременно сегодня вышли данные о состоянии американской промышленности. Объем промышленного производства США в январе этого года сократился на 0,1% относительно предшествующего месяца. Аналитики ожидали, что этот показатель увеличится на 0,5%. В годовом выражении промпроизводство повысилось на 5,2%.

Руководство Федеральной резервной системы повысило прогнозы по росту экономики США в 2011 году. Прогнозируется, что в 2011 году экономика Соединенных Штатов вырастет на 3,4-3,9% против ноябрьского прогноза в 3-3,6%. На 2012 год эксперты ожидают увеличения на 3,5-4,4%. Базовая инфляция, по оценкам специалистов ФРС, составит в 2011 году 1-1,3% и 1-1,5% в 2012 году. В ноябре рост прогнозировался на уровне 0,9-1,6% в этом году и 1-1,6% в 2012 году.

Рынки

Стоимость нефтяной смесь марки Brent выросла на 2,11% и составила 103,78 доллара за баррель.

Индекс Dow Jones вырос на 0,5% и закрылся на отметке 12288,17 пункта. Индикатор Nasdaq к закрытию поднялся на 0,76% до 2825,56 пункта. Индекс S&P 500 вырос на 0,63% и завершил день на уровне 1336,32 пункта.

Биржевой индикатор РТС увеличился на 0,61% и составил 1877,44 пункта. Индекс ММВБ вырос на 0,66% до 1707,14 пункта.

Новости эмитентов

Руководство ОАО «Российские железные дороги» в 2011 году планирует инвестировать 3 млрд. рублей в ремонт и модернизацию инфраструктуры пригородных железных дорог.

Белорусский МАЗ и российский «КамАЗ» могут создать холдинг. Стороны могут передать в холдинг акции на равные суммы. Например, Белоруссия в холдинг передаст акции на сумму 1 млрд. долларов, и российская сторона должна будет передать столько же, чтобы не нарушился баланс. Максимальный пакет акций, который передаст МАЗ — 49%.

Vimpelcom Ltd выплатит 250 млн. долларов дивидендов за 2010 год дополнительно к уже предоставленным акционерам средствам.

Российские еврооблигации

В российские еврооблигации вчера вернулись покупатели. Выпуск Россия-30 прибавил по итогам дня 0,25%, YTM – 4,87%. При этом доходность UST-10 на фоне смешанных данных из США практически не изменилась. Спрэд межу выпускам Россия-30-UST-10 сократился до 126 б.п.

Вслед за суверенными российскими бумагами выпуски корпоративных эмитентов устремились вверх. В среднем рынок прибавил около 0,1%. Высоким спросом пользовались выпуски Газпрома, ВЭБа, ВТБ и Новатэка. Газпром-37 и Новатэк-21 прибавили около 0,5%. ВЭБ-17,20, Новатэк-16 и Вымпелком-18 прибавили в районе 0,3%. Небольшим падением закрылись «короткие» выпуски банков.

Рост выпусков с «длинной» дюрацией позитивный момент для рынка. Существует вероятность, что инвесторы в ожидании слабых данных по потребительской инфляции в США, которая будет опубликована сегодня, делают ставку на рост долгового рынка, по крайней мере, в краткосрочной перспективе.

На утро четверга на рынках складывается нейтральный фон. Россия-30 торгуется на уровнях закрытия предыдущего дня, как и Treasures. Мы ожидаем, что основные рыночные движения сегодня будут происходить после публикации январского индекса потребительских цен в США.

Среди новостей первичного рынка отметим, что о своем намерении разместить евробонды в швейцарских франках объявил Альфа-банк. Так, рынку будут предложены двухлетние евробонды с доходностью 2,45% и пятилетние евробонды с доходностью около 5% годовых, сообщило агентство Bloomberg.

По словам Президента РЖД В. Якунина, РЖД может разместить займ на сумму до 1 млрд. фунтов стерлингов.

Еврооблигации зарубежных стран

Слабая динамика наблюдалась в евробондах Украины. Суверенные выпуски в среднем закрылись в «нуле». Украина-20 вырос на 0,05%, YTM – 7,63%. Не пользовались спросом и корпоративные выпуски. НафтоГаз Украины-14 снизился на 0,14%, выпуски Метинвеста закрылись без изменения.

Украина разместила вчера 10-летний выпуск еврооблигаций объемом $1,5 млрд. под 7,95%. Напомним, что первоначальный ориентир по доходности находился на уровне 8%. По данным организаторов, спрос превысил предложение более чем в 2 раза. По нашим оценкам премия ко вторичному рынку составила около 30 б.п. по доходности. После выхода на вторичный рынок выпуск уже торгуется на уровне 100,45% от номинала и с доходностью около 7,82% годовых. Таким образом, премия к суверенной кривой составляет не более 15 б.п.

Белорусские суверенные бумаги вчера продолжили снижаться. Беларусь-15 упал на 0,25%, YTM – 8,98%, Беларусь-18 снизился на 0,6%, YTM – 9,62%.

На фоне некоторого позитива, наблюдавшегося вчера на долговых рынках, европейские еврооблигации смогли немного прибавить. Рост наблюдался и в выпусках «проблемных» стран Европы на фоне успешного размещения суверенных облигаций Португалии на 1 млрд. евро. Ценные бумаги сроком обращения 12 месяцев были размещены под 3,99%. Спрос почти в 2 раза превысил предложение. Однако в условиях значительного роста доходностей в облигациях Португалии в последнее время, ставка купона оказалась выше, чем та, которая была установлена на предыдущем аукционе. Как итог, Испания-20 вырос на 0,6%, YTM – 5,16%, Ирландия-20 прибавил около 0,3%, YTM – 8,82%.

Разнонаправленно торговались суверенные еврооблигации стран Латинской Америки и Юго-Восточной Азии. Бразилия-20 вырос на 0,3%, YTM – 4,39%. «Десятилетки» Мексики и Колумбии закрылись без изменения цены. Корея-19 упал на 0,25%, YTM – 4,46%, Индонезия-20 снизился на 0,1%, YTM – 4,99%.

В целом мы по-прежнему отмечаем отсутствие определенной динамики на долговом рынке. Уже около месяца большинство бумаг колеблется вокруг одних и тех же уровней. На наш взгляд это связано с той неопределенностью, которая сложилась относительно перспектив американской экономики и дальнейшей динамики доходностей treasures.

Торговые идеи на рынке евробондов

После значительного роста цен на еврооблигации Украины, спрэд между выпусками Беларусь-15 и Украина-15 расширился до максимума в 257 б.п., в то время как его среднее значение составляло всего 155 б.п. Рекомендуем к покупке выпуск Беларусь-15 с возможным снижением доходности на 80-90 б.п.

Также обращаем внимание на выпуск Белоруссия-18. В настоящий момент спрэд между выпусками Белоруссия-18 и Украина-17 находится на уровне 274 б.п. В долгосрочной перспективе мы полагаем, что спрэд между выпусками сократится до 100-150 б.п. по доходности.

Новый выпуск Украина-21 потенциально привлекателен. Премия к суверенной кривой доходности Украины остается около 15 б.п.

Мы выделяем еврооблигации ЗАО ССМО «ЛенСпецСМУ». Сейчас доходность бумаг составляет 9,58%, против доходности в 9,75% при размещении. Полагаем, что в выпуске по-прежнему существует потенциал снижения доходности порядка 20-30 б.п.

Также инвестиционно интересен выпуск Евраз-18. Сейчас спрэд между Евраз-18 и Северсталь17 составляет 24 б.п. Финансовое состояние обоих - продолжает улучшаться. До кризиса выпуски Евраза и Северстали торговались на одном уровне. Полагаем, что на горизонте полгода существующий спрэд исчезнет.

Рекомендуем покупать выпуск ТМК-18. Сейчас спрэд к кривой доходности Евраза составляет около 90 б.п. По нашему мнению он не должен превышать более 50 б.п. на фоне улучшения финансового состояния металлургических компаний.

Среди банковских облигаций мы рекомендуем обратить внимание на выпуск Газпромбанк-14 (высокий спрэд относительно собственной кривой).

Рублевые облигации

Сегодня мы опять видим рынок рублевых облигаций в позитивном ключе на фоне вчерашнего удачного размещения государственных бумаг, продолжающегося роста цен на нефть и роста мировых фондовых площадок.

Уровень рублевой ликвидности коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ вырос на 32,5 млрд. рублей - до 1 508,2 млрд. рублей.

Вчера как мы и прогнозировали, продолжился рост облигаций на рублевом рынке. Особенностью текущего роста является скупка на рынке более длинных качественных бумаг, с дюрацией от 2-3 лет, которая в свою очередь уже приводит к снижению угла наклона кривой относительно кривой ОФЗ.

Ценовой индекс IFX-Cbonds-P по итогам торгов 16 февраля опустился на 0,05%, составив 109,85 пункта.

ОАО "Магнит" открыл книгу заявок инвесторов на приобретение биржевых облигаций серии БО-05 объемом 5 млрд. рублей, размещение бумаг запланировано на 4 марта.

ОАО "Полипласт" открывает книгу заявок на приобретение облигаций 2-й серии объемом 800 млн. рублей.

Торговые идеи на рынке рублевых облигаций

Мы рекомендуем, как всегда обратить внимание на выпуски ЛенСпецСМУ, 1 и ЛенСпецСМУ, БО-2.

С учетом текущей ситуации на рынке, мы видим апсайд по бумагам Русгидро (2015, RUR), СУЭК-Финанс 01, МТС-07, а так же ТГК-2 БО- 01. Кроме того, исходя из вышедших крайне удачных финансовых результатов деятельности компании ЛСР, мы рекомендуем к покупке бумаги ЛСР-БО-02 и ЛСР 02.