КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Денежный рынок. Ставки на денежном рынке остаются низкими, сегодня ждем поступления средств с валютного рынка.

Казначейские облигации (UST10). Доходность UST10 подросла за вчерашний день, составив 3,74% (+4 б.п.). Сегодня мы ждем сохранения этой тенденции.

Еврооблигации (Russia 30). Российские еврооблигации растут, сокращая суверенный спред. Мы полагаем, что сегодня цена Russia30 продолжат расти, а спред – сужаться.

Рублевые облигации. Котировки в сегменте государственных облигаций снизились по итогам вчерашнего дня. Мы полагаем, что и сегодня динамика на российском облигационном рынке может вновь быть отрицательной, однако справиться с бедой рублевым долгам помогут растущие суверенные евробонды и низкие ставки межбанковского рынка.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок FOREX. На FOREX курс евро снизился по отношению к доллару после выступления главы Банка Нидерландов и представителя Управляющего совета ЕЦБ Ива Мерша, предположившего, что прогноз роста экономики Еврозоны на 2008 год может быть понижен. Мы, тем не менее, сохраняем позитивный взгляд по евро против доллара в долгосрочной перспективе, поскольку считаем, что рынок евро-доллар в настоящий момент не в полной мере отражает рыночные ожидания по понижению federal funds rate в США. К тому же, постоянное фоновое давление на доллар оказывает наличие огромного дефицита счета текущих операций Америки.

Сегодня запланирован выход данных по разрешениям на строительства и началу строительств новых домов в США, а также недельным обращениям за пособиями по безработице и индексу делового климата от ФРБ Филадельфии.

Денежный рынок. Уровень банковской ликвидности существенно не изменился по итогам вчерашнего дня, составив 1 174,3 млрд. рублей.

Мы полагаем, что сегодня в банковскую систему поступит небольшая порция средств с валютного рынка, однако уже с понедельника нас ждет отток ликвидности в бюджет - банки будут уплачивать НДС.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации. Доходность UST10 подросла за вчерашний день, составив 3,74% (+4 б.п.).

Сегодня запланированы выступления нескольких представителей ФРС, в том числе и ее главы – Б. Бернанке. Тема выступления Бернанке дословно звучит, как «Краткосрочный обзор американской экономики». Инвесторы ждут с нетерпением, что же скажет по этому поводу одно из самых осведомленных в мире лиц. Подождем и мы.

Мы полагаем, что по итогам сегодняшних торгов ставка десятилетней ноты существенно не изменится.

Российские еврооблигации. Российские еврооблигации растут, сокращая суверенный спред. Котировки Russia30 составили 115,44% от номинала (+0,31 п.п.). Спред доходности к базовому активу - 157 б.п. (-9 б.п.).

Мы полагаем, что сегодня цены на рынке российских евробондов продолжат расти, а спред – сужаться.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации. Цены в сегменте государственных облигаций снизились по итогам вчерашнего дня. Мы полагаем, что причину снижения котировок следует искать среди внешних драйверов, оказавших также сильное негативное влияние на российский рынок акций, а именно – опасения замедления темпов роста американской экономики.

Сегодня мы не исключаем продолжения снижения цен в сегменте госбумаг. Впрочем, сильного падения ждать не стоит – цены уже скоро достигнут уровней поддержки Банка России и, следовательно, стабилизируются с большой долей вероятности. В среднесрочной и долгосрочной перспективе стабильность цен ОФЗ обещает позитивная динамика российских евробондов.

Корпоративные и субфедеральные облигации. В сегменте рублевых долгов вчера происходило примерно то же, что и на рынке ОФЗ – цены припадали. Мы полагаем, что сегодня динамика на российском облигационном рынке может вновь быть отрицательной, однако существенных продаж мы не ждем на фоне растущих суверенных еврооблигаций и низких ставок межбанковского рынка.