Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ. Американский долговой рынок немного откорректировался, однако после сегодняшней статистики и отчета Merrill Lynch за 4 квартал ралли может продолжиться.
Внутренний долг РФ: Настрой инвесторов остается умеренно-негативным под влиянием международных факторов. Первичный рынок остается закрытым для широкого круга эмитентов.

Внешний долг РФ

Вчера на американском долговом рынке наблюдалась коррекция в сторону снижения цен. Действие нескольких факторов оказалось разнонаправленным, что и не позволило рынку показать серьезную динамику. Рост потребительских цен в декабре оказался в пределах прогнозных значений, однако если смотреть на итоги всего года, то возросшее инфляционное давление на экономику оказалось весьма серьезным. ФРС отмечает, что рост цен на энергию и продукты питания в США в 2007 г стал самым значительным с 1990 г. В частности цены на потребительские товары в США в 2007 г повысились на 4,1% по сравнению с 2,5% инфляции годом ранее. Более позитивно выглядят данные по промышленному производству – роста в декабре не наблюдалось, однако и падения, как ожидали аналитики, не произошло. Кроме того, резко увеличился в ноябре приток чистых инвестиций в американскую экономику – до $149,9 млрд с $92,2 млрд. Это произошло по большей части за счет частных инвестиций. Вчерашний финансовый отчет JP Morgan также скорее оказал позитивное влияние на настроения инвесторов, ведь списания составили всего $1,3 млрд. В результате, фондовые индексы закрылись в небольшом минусе, а КО США скорректировались вверх по доходности, отступив от рекордных уровней.

Стоит также отметить одно тревожное сообщение – один из крупнейших Monoline – Ambac Financial Group – сообщил о более значительных нежели ожидалось списаниях в размере $3,5 млрд. Моментально Moody’s и S&P отреагировали на это перспективой пересмотра рейтинга компании. Россия-30 продолжила плавный ценовой рост, что в совокупности с коррекцией американского долгового рынка дало сужение спреда. 5- летний CDS немного подрос, отражая обеспокоенность участников рынка текущей ситуацией.

Сегодняшний день интересен с точки зрения статистики по рынку жилья и публикации финансовой отчетности Merrill Lynch за 4 квартал. От обоих этих событий аналитики не ждут ничего хорошего и вполне возможно продолжение ралли КО США.

Рынок рублевых облигаций

Продажи в высоколиквидных активах 1-го эшелона продолжились, хотя и не носили агрессивный характер. В 3-ем эшелоне сохраняется невысокая активность в результате которой спреды между заявками на покупку/продажу бумаг остаются широкими. Настрой рынка по-прежнему остается умеренно-негативным под влиянием динамики фондовых индексов и пессимистичных ожиданий международных инвесторов. Не исключено, что рынки входят в третью волну кризиса. Вследствие этого, первичный рынок остается закрытым, не предоставляя возможности для размещения новых выпусков большинству эмитентов. Исключением может стать АИЖК, намеревающаяся разместить 11-ый выпуск облигаций в конце января – начале февраля. В секторе ОФЗ первый аукцион в этом году состоится 23 января, а в пятницу Минфин проведет доразмещение ОФЗ 46020 на 6,9 млрд руб.