ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[17.01.2007] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Emerging debt держится, несмотря на падение цен на нефть
• «Кто в лес кто по дрова» – на российском рынке нет единой идеи
• Treasuries стабилизировались, сегодня возможно что угодно

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Сегодня аукцион по новому выпуску ОФЗ
• В «первый эшелон» возвращаются покупатели, но Газпром-8 подкачал

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• В преддверии налогового периода остатки на корсчетах в ЦБ увеличиваются за счет сокращения депозитов

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• В 2007-2009 гг. Газпром планирует занимать RUR90 млрд. ежегодно
• ИНТЕР РАО может быть переданы ряд генерирующих активов
• Сеть аптек «36.6» продолжает покупки. Долг на критическом уровне

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать облигации Alfa bank Ukraine 09. Выпуск размещен с премией к Alfa Bank 09 на уровне 200 бп. Ее справедливое значение, на наш взгляд, – 75 бп
• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH 15 составляет около 50 бп
• Покупать Alliance 13, ATF 16 – бонды казахских банков «второго эшелона» в последнее время сильно отстали от рынка, без существенных причин. Потенциал сужения спредов 30-40 бп
• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 почти 100 бп, тогда как справедливый - не более 50-70 бп
• «Золотая» идея - Хайленд Голд. Облигации торгуются на уровне YTM 13.62%. Потенциал снижения доходности – 250-300 бп
• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп
• Покупать РСХБ-2, валютная премия на уровне 150 бп слишком широка. Потенциал сужения – 50-80 бп
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области