Спрэд-монитор рублевого рынка облигаций

• Выпуски АИЖК-7 и АИЖК-8, на наш взгляд, можно признать облигациями недели. На фоне высоких торговых оборотов их спрэд к ОФЗ за этот период сократился в среднем на 10 б. п. (стр. 11).

• Продажи в выпусках Газпрома в последние дни способствовали расширению спрэдов облигаций этого эмитента к ОФЗ (стр. 2).

• Выпуск Русснефть-1 продолжает демонстрировать динамику хуже рынка, и его спрэд к ОФЗ расширяется до новых исторических максимумов (стр. 2).

• Спрэд выпуска Мосэнерго-1 к ОФЗ по-прежнему на 30 б. п. Превышает аналогичный показатель для Мосэнерго-2 (стр. 3).

• Спрэд МОЭСК-1 к ОФЗ по нашим оценкам сохраняет потенциал сужения на 20-30 б. п. Кредитные риски генерирующих компаний мы считаем более высокими по сравнению с рисками электросетевых компаний (стр. 3).

• Из облигаций региональных операторов связи спрэд к ОФЗ свыше 200 б. п. имеют Дальсвязь-2, Сибирьтелеком-6 и Уралсвязьинформ-6. Мы также обращаем внимание на выпуски ЦентрТелеком-5 и ВолгаТелеком-4 (стр. 4-5).

• Произошло расширение спрэда облигаций РусАл-3 (стр. 6).

• Спрэд выпуска Кокс-1 к ОФЗ увеличивается. Возможно, это связано с намерением эмитента разместить в феврале очередной выпуск облигаций (стр. 6).

• Из облигаций второго-третьего эшелона отметим высокую активность в выпуске ГАЗ-финанс-1: недельные обороты в этих обязательствах превысили 400 млн руб. (стр. 7).

• В последнее время наблюдается тенденция к расширению спрэдов облигаций розничных операторов к ОФЗ. Динамику хуже рынка демонстрируют инструменты Дикси-1, Марта-1, Аптечная сеть 36.6, Копейка-2. Последний представляется нам интересным для покупок (стр. 8).

• Среди региональных облигаций выпуск Самарская область-3, на наш взгляд, сохраняет потенциал сужения спрэда к ОФЗ до 100 б. п. (стр. 9).

• Спрэды облигаций ХКФ Банка к ОФЗ по-прежнему существенно превышают аналогичные показатели Сибакадембанка и Банка Русский Стандарт (стр. 11-12).