Внутренний долговой рынок

Вчера активность инвесторов на внутреннем долговом рынке несколько выросла. Ситуация на денежном рынке осталась весьма и весьма благоприятной, а курс рубля стабилизировался на отметке 28,535 рублей за доллар. Суммарный объем торгов с негосударственными облигациями составил 9,5 млрд. руб. по сравнению с 7,3 млрд. руб. в днем ранее.

По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора в понедельник прибавила 0,02%, муниципального сектора - 0,04%. Стоимость сектора госбумаг потеряла 0,03%. При этом капитализация 10 наиболее ликвидных выпусков корпоративного сектора выросла на 0,05%, муниципального сектора – на 0,01%, государственного сектора – не изменилась.

В целом рынок рублевых облигаций смотрится покрепче. Нельзя сказать, что стали преобладать покупки в облигациях «blue chips», однако их котировки немного подросли.

Новая серия ОФЗ 26199. Сегодня центральным событием дня станет размещение выпуска абсолютно нового выпуска ОФЗ серии 26199. Объем предложения - 12 млрд. руб. (около $450 млн.). Срок обращения выпуска составил около 5,5 лет. Ставка купона определена на весь срок размещения и составляет 6,1% годовых. Выпуск является своего рода индикативным и размещается в соответствии с ранее объявленными планами Минфина по размещению и развитию рынка индикативных бумаг со сроком обращения 3,5 и 10 лет. На наш взгляд, к выпуску будет предъявлен достаточно существенный спрос как со стороны внутренних участников рынка, так и со стороны нерезидентов. Ограничителем спроса пока является отсутствие графика планируемых размещений выпусков ОФЗ в этом году. Впрочем, если исходить из опыта выведения на биржу предыдущих выпусков, можно ожидать, что объем выпуска серии 26199 будет доведен в этом году минимум до 40 млрд. руб. Мы не ждем особых сюрпризов от ценообразования на аукционе и исходя их дюрации выпуска, составляющей 4,7 года ждем, что доходность составит порядка 6,41-6,45% годовых.

Сегодня. Ситуация с рублевой ликвидностью остается в норме. Ставки «overnight» на МБК составляют порядка 1,5 -2,5%. Аукцион по размещению новой серии ОФЗ должен отразить аппетиты участников рынка. Активность инвесторов будет сдерживать мощный поток статистических данных в США, способных серьезно повлиять на динамику долговых рынков.

 Торговые идеи

Миракс Групп и ЛенСпецСМУ. Присвоение международными агентствами в конце декабря – начале января рейтингов российским строительным компаниям (рейтинг на уровне «B» ЛенСпецСМУ от S&P и рейтинги Миракс Групп на уровне «B» от Fitch и на уровне «B2» от Moody`s), на наш взгляд, должны привести к росту спроса на облигаций компаний строительного сектора. Мы рекомендуем обратить на 3,5-летний выпуск облигаций ЛенСпецСМУ-02 с офертой в июле 2008 года (11,50% годовых). Также является привлекательным выпуск Миракс Групп-02 с погашением  в сентябре 2009 года (10,90% годовых).

Внешние долговые рынки

Us-treasuries. На внешних долговых рынках после длинных выходных в США наблюдалась позитивная динамика. Котировки облигаций Казначейства США показали небольшой рост после выхода более слабого, чем ожидалось, индекса деловой активности ФРБ Нью-Йорка, который упал до минимального значения за последние 19 месяцев. Кривая доходности us-treasuries сдвинулась чуть вниз. С утра доходности 2-летних облигаций составляют 4,87% годовых (-1 б.п. по сравнению с утренними уровнями), 5-летних – 4,74% (-1 б.п.). 10-летние облигаций торгуются на уровне 4,75% годовых по доходности (-1 б.п.), 30-летние – на уровне 4,84% годовых (-2 б.п.).

Сегодня на внешних долговых рынках начнется самое интересное. В США будут опубликованы первые данные по инфляции за декабрь 2006 г. - станет известна динамика цен в промышленности, которая особенно важна после более сильного, чем ожидалось роста экспортных цен. Новый разгон инфляции будет означать только одно – новые распродажи us-treasuries. Согласно консенсус-прогнозу экономистов, опрошенных REUTERS, в декабре PPI Core вырос на 0,1% после роста на 1,3% в ноябре. Также будут опубликованы индекс промышленного производства, статистика счета капитала США и позднее вечером Бежевая Книга, сводный отчет по экономике 12 федеральных округов США, содержащий оценку состояния экономики, основанную на наиболее свежих данных.

 Помимо «вала» макростатистики сегодня состоятся вступления сразу трех представителей ФРС, в частности выступление управляющего Федерального Резерва Фредерика Мишкина будет посвящено роли цен на жилье для определения курса монетарной политики. Статистика по строительному рынку, а также второй из ключевых инфляционных показателей, индекс потребительских цен, выйдут в четверг.

 Emerging markets. Во вторник индекс еврооблигаций emerging markets EMBI+ вырос на 0,18%, а его спрэд не изменился и остался на уровне 171 б.п. Индекс еврооблигаций EMBI+ Россия потерял 0,02%, спрэд индекса расширился на 2 б.п. до 101 б.п. Еврооблигации «Россия-30» на текущий момент торгуются на уровне 112,438/112,563 процента от номинала со спрэдом к UST-10 в 100 б.п. Основной индикатор рынка Бразилии – еврооблигации «Бразилия-40» вчера выросли на 0,188%, и к закрытию цена облигаций составила 132,438% от номинала (bid). На данный момент облигации торгуются на уровне 132,375/132,750% от номинала со спрэдом к UST-30 в 125 б.п.