Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[16.11.2006] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ

Внешний долг РФ: Внимание инвесторов будет приковано к данным по инфляции США, а именно – ядру индекса, которое находится на максимальном уровне с 1995 г. После публикации неожиданно дефляционных данных по ценам производителей, этот показатель также может принести приятные для долгового рынка сюрпризы
Рублевый долговой рынок: Негативные новости по ряду компаний-эмитентов приводят к усилению продаж в целом по рынку. Одновременно дефицит рублей ужесточается в преддверии налоговых выплат в понедельник. Минфин учел опыт предыдущего размещения и предложил инвесторам премию на аукционах.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

Российский спред вчера снова сузился до 109 б.п. на фоне незначительного роста доходностей базовых активов, которое не было в полной мере отражено российским рынком. Публикованный отчет о прошлом заседании ФРС содержал заявлении об обеспокоенности ее представителей усилением инфляционного давления на американскую экономику, при этом представители ФРС скептически высказались о возможности снижения инфляции в ближайшее время. Тем не менее, фьючерсы на ставку ФРС демонстрируют 76%-ную вероятность понижения базовой ставки в августе 2007 года, а возможность повышения ставки на декабрьском и январском заседания оценивается как нулевая.

Сегодня рынок ожидает ключевой порции данных, включающей инфляцию (CPI), еженедельные показатели безработицы и промпроизводство в октябре. Кроме того, будут обнародованы данные о нетто-покупках американских ценных бумаг в сентябре. Участники рынка будут смотреть на «ядро» инфляции, которое находится на максимальном уровне с 1995 года. Консенсус-прогнозы закладывают прежний уровень показателя, однако после публикации неожиданно дефляционных данных по ценам производителей, эти предположения могут оказаться беспочвенными.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

В секторе корпоративного долга вчера наблюдалось увеличение продаж как под влиянием роста стоимости краткосрочных рублевых средств, так и на внутренней негативной информации по ряду компаний-эмитентов. В частности, еще на 50 б.п. снизились котировки облигаций Дикси после проведения эмитентом круглого стола для инвестбанков. Также на 1% упали котировки Русснефти после появления информации относительно возбуждения уголовных дел против двух руководителей дочерних предприятий эмитента. На данный выпуск пришлось около трети биржевого оборота (свыше 580 млн руб) при объеме торгов 1,9 млрд руб. На фоне дефицита рублевой ликвидности продолжились продажи бумаг 2-го эшелона и ритейлового сектора вне зависимости от качества эмитента. Снижение котировок ускорилось по сравнению с показателями прошлой недели и составляло в среднем по торгуемым выпускам 0,28-0,50%.

Минфин, проводивший вчера размещение двух наиболее дальних выпусков ОФЗ, учел негативный опыт прошлых аукционов и предложил инвесторам премию ко вторичному рынку. Цена на аукционах оказалась на 30-50 б.п. ниже котировок предыдущего дня. В результате более короткая ОФЗ 46017 была размещена с премией по доходности свыше 10 б.п., ОФЗ 46020 – с премией 7 б.п. Как следсвтие, средний объем размещения составил 88% от объема совокупной эмиссии. Сегодня размещения корпоративных бумаг продолжатся. Инвесторам будут предложены 3 выпуска корпоративных облигаций суммарным объемом 2,5 млрд руб. На вторичном рынке вероятно продолжение продаж следствие дальнейшего углубления дефицита рублевой ликвидности. Уже в понедельник пройдут налоговые выплаты на сумму свыше 130 млрд руб, что приведет к дальнейшему сокращению остатков на корсчетах и уровня ликвидности банковской системы. Мы не исключаем рост ставок по 1-дневным ресурсам выше 10% годовых.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр