Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[16.10.2006] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

В пятницу на внутреннем долговом рынке преобладала повышательная тенденция в движении котировок. Более медленный рост доходностей российских еврооблигаций по сравнению с UST, который привел к сужению суверенного спрэда, а также высокая рублевая ликвидность позволили рынку рублевого долга оставаться крепким в условиях ухудшения внешней конъюнктуры и продолжающегося уже почти 3 недели постепенного роста курса доллара.

Одним из факторов, подогревших оптимизм в пятницу, стало повышение рейтинга Газпрома агентством Standard&Poor`s на 1 ступень до инвестиционного уровня «BBB-», что вывело облигации Газпрома в лидеры активности. Газпром-А6 с погашением в августе 2009 года, прибавил 0,2%, доходность снизилась на 8 б.п. до 6,7% годовых. Газпром-А4 с погашением в феврале 2010 года вырос на 0,17%, доходность по цене закрытия составила 6,79% годовых (-6 б.п.).

По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора выросла на 0,01%, муниципального – на 0,02%. Капитализация сектора госбумаг по итогам дня не изменилась. При этом капитализация 10-ти наиболее ликвидных выпусков корпоративного сектора выросла на 0,1%, муниципального – на 0,01%. По итогам прошедшей недели полная доходность всего корпоративного сектора составила 0,16%, субфедерального сектора - 0,07%, доходность сектора госбумаг составила -0,01%.

На текущей неделе мощный фактор поддержки в виде высокой рублевой ликвидности может несколько ослабеть: сегодня пройдет авансовая уплата ЕСН и страховых взносов, в пятницу – уплата НДС. Это сделает рынок рублевого долга более уязвимым перед внешними факторами, и картину рынка во многом будет определять информация, поступающая извне.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Us-treasuries. В пятницу на внешнем долговом рынке после небольшого перерыва падение котировок us-treasuries продолжилось, при этом торги отличались высокой волатильностью. Первоначальной реакцией на публикацию розничных продаж было снижение доходностей, спустя буквально несколько минут доходности вновь устремились вверх. Объем розничных продаж в сентябре снизился на 0,4%, тогда как большинство участников рынка ожидали рост этого показателя на 0,2% после аналогичного роста в августе. Объем розничных продаж за исключением автомобилей снизился на 0,5% (ожидалось нулевое изменение). Однако при более тщательном прочтении можно увидеть, что львиную долю всех потерь составляют розничные продажи бензина, показавшие снижение на 9,3%. Это объясняется серьезным падением цен на нефть в сентябре. Если исключить этот показатель, можно увидеть, что розничные продажи, напротив, выросли на 0,6%. Для сравнения в августе розничные продажи, за исключением продаж на бензоколонках, выросли только на 0,1% по сравнению с июлем. С учетом вышесказанного отчет уже нельзя назвать слабым, напротив, опубликованные цифры выглядят достаточно сильными и являются очередным аргументом в пользу мнения о сохранении учетной ставки на текущем уровне.

Индекс доверия потребителей, рассчитываемый Университетом Мичигана, за октябрь оказался заметно лучше прогнозов, поднявшись до 92,3 п. против ожидаемых 86,5п., что стало дополнительным стимулом для снижения котировок. Доходности us-treasuries выросли на 3 – 4 б.п. по всему спектру бумаг.

С утра кривая доходностей UST выглядит следующим образом. 2-летние облигации торгуются на уровне 4,88% годовых (+13 б.п. по итогам прошедшей недели), 5-летние – на уровне 4,76% (+11 б.п.). Доходности 10-летних us-treasuries составляют 4,80% годовых (+10 б.п.), 30-летних – 4,94% (+10 б.п.).

Обилие значимой макростатистики и выступления представителей ФРС будут держать участников рынка в напряжении практически всю текущую неделю. Сегодня вечером рынок будет следить за высказываниями председателя ФРС Бена Бернанке и глав Федеральных банков. Во вторник и среду будут опубликованы ключевые инфляционные показатели за сентябрь, индекс цен производителей и индекс потребительских цен. Также в середине недели выйдут многочисленные данные по строительному рынку, объекту пристального внимания участников рынка и ФРС.

Emerging markets. В пятницу индекс еврооблигаций развивающихся стран EMBI+ остался неизменным, а его спрэд сузился на 3 б.п. и составил 188 б.п. За неделю индекс подрос на 0,09%, а его спрэд уменьшился на 11 б.п. Индекс EMBI+ Россия в пятницу потерял 0,14% с сужением спрэда до 106 б.п. (-1 б.п.). Недельное изменение спрэда составило -0,49%, а его спрэда - -4 б.п. Еврооблигации «Россия-30» на текущий момент торгуются на уровне 111,063/111,250 процентов от номинала со спрэдом к UST-10 в 107 б.п. Индикативные еврооблигации «Бразилия-40» в пятницу снизились на 0,187% до 130,688% (bid) от номинала. На данный момент еврооблигации торгуются на уровне 130,500/130,563% от номинала со спрэдом к UST-10 в 148 б.п.

Эквадор. В воскресенье в Эквадоре прошли президентские выборы. По последним предвыборным опросам, проведенным не менее чем за 20 дней до выборов, Рафаэль Коррэа лидировал с 30% предполагаемых голосов, Альваро Наоба должен был набрать порядка 23% голосов, а Леону Ролдосу принадлежало 19% голосов. Однако, по предварительным результатам (из подсчитанных 50,3% бюллетеней) банановый магнат Альваро Набоа набрал 27,4% голосов, обойдя сторонника левых Рафаэля Коррэа с 21,9% голосов. На счету Леона Ролдоса 15,8% голосов избирателей. По законам Эквадора для победы в президентских выборах необходимо набрать более 50% голосов или 40% голосов с преимуществом в 10% относительно остальных кандидатов. Второй круг президентских выборов в Эквадоре пройдет 26 ноября 2006 года.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

БМ-Банк

Газпром

Россия

Контакт-центр