Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[16.10.2006]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия
ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ

• Внешний долг РФ:
Неожиданное снижение индекса импортных цен в США позволяет предположить, что данные по инфляции на этой неделе не принесут неприятных сюрпризов и укажут на смягчение инфляционного давления. Большой ажиотаж по поводу размещения еврооблигаций Москвы свидетельствуют о сохранении интереса инвесторов к российскому риску, и возможности его усиления в случае стабилизации ситуации на нефтяном рынке.

• Рублевый долговой рынок:
Инвесторы рублевого долга отреагировали покупками облигаций Газпрома на повышение рейтингов компании. На этой неделе участники рынка продолжат отслеживать динамику доллара и нефтяных котировок, а также обратят внимание на реакцию внешнедолгового рынка на выходящие в США данные по инфляции.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

В пятницу ситуация на финансовом рынке была обусловлена публикацией данных по экономике США и динамикой товарного рынка. Нефтяные цены продолжили рост на фоне обсуждения странами ОПЭК возможности сокращения добычи. Однако представители ОПЭК уже заявили, что сокращение будет временным и продлится столько, сколько будет нужно для стабилизации цен. Следующее заседание по этому вопросу намечено на 19 октября. Ведущие фондовые индексы также находились в позитивной плоскости под влиянием роста нефтяных цен и ожидания сильных данных по американским компаниям.

Индекс импортных цен в США показал неожиданное снижение цен на 2,1% против ожидавшегося снижения на 1,3%, что позволяет предположить, что данные по инфляции на этой неделе не принесут неприятных сюрпризов и укажут на смягчение инфляционного давления. Объем предварительных розничных продаж также оказался ниже ожидаемого уровня, указав на замедление экономического роста. В целом данные принесли позитивные сигналы для рынка, однако американские игроки предпочли не наращивать позиции в казначейских облигациях перед выходными, тем более, что на этой неделе ожидаются ключевые данные по инфляции. Индекс цен производителей (PPI) выйдет завтра, индекс потребительских цен (CPI) – послезавтра. Сегодня ожидается лишь индикатор промпроизводства в Нью-Йорке. Российские еврооблигации реагировали на динамику базовых активов снижением цен, опустившись в течение дня пятницы ниже 111% от номинала. Однако под влиянием позитивных данных по экономике США и роста цен на нефть спред продолжил сужение, составив к закрытию дня 107 б.п.

Сужение спреда и большой ажиотаж по поводу размещения еврооблигаций Москвы позволяют судить о том, что интерес инвесторов к российскому риску сохраняется, и в случае стабилизации ситуации на нефтяном рынке может усилиться. Однако ликвидность корпоративного сегмента остается низкой, еврооблигации Газпрома и Газпромнефти практически не отразили неожиданного повышения рейтинга. По всей видимости, и завершение выкупа ТМК своих акций у МДМ-Банка не вызовет существенной реакции – намного более значимым для инвесторов станет проведение IPO, в случае успешного завершения которого привлеченные ТМК кредиты могут быть рефинансированы.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

В пятницу цены рублевого долга продолжили корректироваться вверх после снижения в первой половине недели. Облигаци 1-го эшелона прибавили в цене в пределах 0,2%, на их долю пришлось порядка 22% биржевого оборота, составившего 1,3 млрд руб. Также покупки наблюдались в высоколиквидных облигациях 2-го эшелона (Русснефть,Мечел-2, Итера). Приостановка укрепления доллара на международных рынках оказала поддержку корпорктивному долговому рынку. При этом, некоторый рост стоимости денежных средств, обусловленный предстоящими сегодня налоговыми выплатами, не отразился на ликвидности учатсников рынка рублевого долга.

В субфедеральном секторе 34% оборота было сосредоточено в трех сделках с 31-ым выпуском Москвы. Однако в целом активность торгов с муниципальными бумагами 3-го эшелона также возросла. На этой неделе активность эмитентов несколько возрастет. Участникам будут предложено 4 выпуска суммарным объемом 8,4 млрд руб. Однако ситуация по-прежнему остается неопределенной и инвесторам не хватает четко выраженного тренда. Влияние на настрой инвесторов продолжат оказывать динамика валютного рынка и реакция участников внешнедолгового рынка на выходящие в США данные по инфляции.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: