Промсвязьбанк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[16.06.2006] Промсвязьбанк

Мировой долговой рынок. Снижение котировок американских государственных облигаций в четверг продолжилось, хотя и не такими высокими темпами, как днем ранее, несмотря на комментарий Б. Бернарке в Чикагском экономическом клубе, в котором он заявил, что влияние на инфляцию высоких цен на энергоносители является ограниченным. Инвесторы, возможно, обратили больше внимания на хорошую ситуацию на рынке труда (число первоначальных заявлений на пособие по безработице на этой неделе оказалось минимальным за 4 месяца – 295 тыс.), а также на очень хорошие данные по промышленной активности штата Нью-Йорк.

Тем не менее, ожидания повышения ставки обыгрываются уже довольно давно, поэтому вчерашнее снижение, возможно, стало результатом перевода части средств с рынка гособлигаций обратно на рынок акций, который вчера активно пошел вверх. В результате доходность 2-летних облигаций выросла с 5,12% до 5,14% годовых, по 5-летним Treasuries увеличилась с 5,05% до 5,07% годовых. 10-летние бумаги увеличили доходность с 5,07% до 5,10% годовых. Дальний конец кривой также показал снижение цен – по 30-летним облигациям доходность выросла с 5,10% до 5,13%. Следующий важный ориентир для инвесторов – данные по рынку недвижимости, которые должны выйти на предстоящей неделе. Гособлигации еврозоны повторили динамику американских бумаг. Рынки стран с переходной экономикой, как и в предыдущий день, снижались более низкими темпами, чем бенчмарки. Спрэд EMBI+ сузился на 8 б.п. до 216 б.п. Российские суверенные еврооблигации увеличили доходность до 6,4% годовых. Вероятно, в связи с восстановлением фондовых рынков, в ближайшее время инвесторы могут начать возвращаться в бумаги с повышенным риском, к которым относятся облигации EM.

Рынок ОФЗ-ОБР. Главным вчерашним событием стало размещение облигаций Банка России с обязательством обратного выкупа через полгода. Банк установил цену отсечения, соответствующую доходности 5,10% годовых, средневзвешенная доходность составила 5,03%. Такой уровень доходности показался очень интересным банкам (особенно в условиях низких ставок МБК) – был распродан очень большой объем – более 82 млрд. руб. Очевидно, Банк России озаботился инфляционными тенденциями и решил сократить ликвидность. Большой объем прошел также по ОФЗ 28005 – на 13,7 млрд. руб. (двумя сделками). Цены в основном продолжили снижаться. Доходности к погашению: в 2006-2007 гг. – 4,47-5,80%, в 2008-2010 гг. – 6,15-6,47%, 2011-2036 гг. – 6,69-7,35%.

Рынок негосударственных облигаций. В данном секторе рынка снижение цен остановилось. На ММВБ рост продемонстрировали 52% оборота бумаг. При этом по облигациям Москвы среднее снижение цен составило 0,05%. 1 и 3 эшелон корпоративных ценных бумаг выросли соответственно на 0,12% и на 0,02%. 2 эшелон снизился на 0,02%. Субфедеральные/муниципальные облигации остались практически на уровне предыдущего дня (-0,01%).

Самый большой объем прошел по облигациям Копейки 2 серии (757 млн. руб.), при этом цена выросла на 0,1%. Довольно высокая активность наблюдалась в Москве-39 (257 млн. руб.) и в Московской области-6 (256 млн. руб.), при этом цены в первом случае снизились на 0,1% и во втором случае выросли на 0,05%. Крупные объемы прошли в Макси-Групп-1, ВБД-2, Волшебный край-1.

В ближайшее время снижение цен в секторе негосударственных облигаций может возобновиться благодаря сигналу, поданному Банком России в виде увеличения доходности по предложенным ОБР, а также существенному отвлечению ликвидности с рынка.