Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[16.06.2006] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

События. Рекордно низкая активность корпоративного сектора и стабилизация российского рынка акций приостановила падение цен рублевого долга. Объем сделок в первом эшелоне корпоративного сегмента упал до более чем годового минимума. Муниципальный сектор и сегмент госбумаг вчера выглядел более оптимистично – несмотря на падающие цены выпусков ОФЗ, активность сектора сохраняется, подтверждая сохранившийся спрос на рублевые госбумаги.

Treasuries. Невысокий уровень безработицы, а также индекс производственной активности, опубликованные вчера в США, в очередной раз подтвердили стабильное состояние американской экономики. Коррекция в US Treasuries продолжилась, форма кривой приняла вид близкий к классическому за счет в том числе снижения доходности коротких нот казначейства, а UST10 достигли уровня 5,10%. Таким образом, учитывая высокий уровень инфляции в США, ответ на вопрос, станет ли Фед повышать ставку 29 июня, становится очевидным, а перспективы роста доходности UST – неизбежными.

Торговые идеи:. Мы рекомендуем к покупке выпуск ТМК-3 (8,27% на 20 мес.), поскольку при невысокой дюрации (1,5 года) данный выпуск представляется нам хорошим защитным инструменте на падающем рынке. Среди других защитных инструментов, рекомендуемых нами к покупке выпуск ЭФКО-1 (10,79% на 2,7 мес.).

В рамках продолжающейся коррекции на рынке мы по-прежнему рекомендуем инвесторам придерживаться защитной стратегии и приобретать короткие облигации 2-3 эшелонов.

В прошедшую пятницу на ММВБ начались вторичные торги по выпуску компании Лаверна. Мы считаем, что справедливая доходность по выпуску Лаверна к оферте через 10 мес. составляет 11%, чему соответствует цена 100,39% – и рекомендуем держать бумагу инвесторам, купившим облигации на аукционе. Из недооцененных выпусков мы рекомендуем к покупке Сибирьтел-4 с целью 104,75%-104,80%. Большой объем предложения по бумаге обвалили котировки выпуска на 50 б.п., и в настоящий момент Сибирьтел-4 выглядит неоправданно дешево.

Мы по-прежнему считаем недооцененными выпуски Талосто, Инком- Лада-2 и Мастер-Банк-2.

На следующей неделе. Коррекция мировых фондовых рынков будет ограничивать оптимизм внутреннего рынка на этой неделе. Мы рекомендуем воздержаться от вложений в длинные голубые фишки и обратить внимание на среднесрочные инструменты (10-24 мес.) 2-3 эшелонов корпоративного сектора.