ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок Курс американской валюты по итогам вчерашнего дня составил 25,78руб. (-1,5 коп.). Объем продаж долларов и валютных интервенций Банка России вырос. Мы полагаем, что по итогам сегодняшних торгов курс доллара снизится вследствие падения американской валюты против евро на FOREX. На международном валютном рынке FOREX курс евро вырос против доллара до 1,36 (+0,6 центов). Рост евро подогревался ожиданиями, что достаточно оптимистичные данные по мартовской инфляции США побудят ФРС начать обсуждение понижения ставки в более сжатые сроки. Мы ждем, что курс евро продолжит расти против американской валюты, на что указывает ряд технических индикаторов. Ближайшая цель – 1,365.

Денежный рынок Уровень банковской ликвидности по итогам вчерашнего дня составил 1 460,3 млрд. руб. (-13 млрд. руб.). Сальдо операций с банковским сектором на утро 16.05.2007 г. составило 117,2 млрд. руб. за счет возобновившихся продаж долларов и валютных интервенций Банка России. Мы считаем, что сегодня конъюнктура денежного рынка существенно не изменится, а ставки останутся на уровне 3-3,5% MIACR (overnight).

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Вчера были опубликованы важные данные по американской макростатистике, включающие CPI. Цифры мартовской инфляции в стержневом исчислении в США вышли в рамках ожиданий, составив 0,2%. В целом же рост потребительских цен составил 0,4% (прогноз – 0,5%).

Реакцию UST10 на новости иначе, как странной, не назовешь – доходность десятилетней ноты по итогам вчерашнего дня подросла - 6,7% (+1 б.п.). «Официальной причиной» роста ставки называется переложение инвесторами средств в более быстрорастущие рынки. Мы полагаем, что сегодня ставка UST10 будет находиться в диапазоне 4,68 – 4,72. В среднесрочной перспективе мы ждем снижения ставки UST10.

Российские еврооблигации Котировки российских евробондов по итогам вчерашних торгов составили 113,31% от номинала (-0,13 п.п.), значение суверенного спреда – 97 б.п. Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок российских евробондов.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации Рынок государственных долгов завершил вчерашний день в небольшом плюсе. Активность выросла. Наибольший объем сделок прошел в ОФЗ 46021, по которой сегодня состоится аукцион объемом 15 млрд. руб. На наш взгляд, имеет смысл участвовать в аукционе с доходностью от 6,5%. В целом же мы полагаем, что по итогам сегодняшнего дня цены на рынке государственных облигаций существенно не изменятся.

Корпоративные облигации На рынке рублевых долгов вчера не было единой динамики. Мы полагаем, что рынок не определится с трендом и сегодня, поскольку, с одной стороны – в банковскую систему поступит очередная порция ликвидности, что является позитивным фактором, а с другой – налицо рост ставок на западных рынках.