ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Фондовые рынки не сдаются медведям
• Экономическая статистика вновь пессимистична
• Второй месяц подряд продолжается отток капитала из США
• Российские корпоративные бонды продолжают покупать

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Оптимизм сохраняется
• Все без премий
• Почем нынче ОФЗ?

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Налоговые платежи проходят мимо
• Промышленное производство стабилизируется
• Процикличный прогноз Улюкаева
• Инфляция не сбавляет обороты

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Fitch понизило рейтинг КБ «Ренессанс Капитал» до +ССС
• ЦБ не исключает возможности вхождения в капитал банков
• Распадская: итоги 2008 года по МСФО

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• В последнее время девальвационные ожидания сошли на нет, а стоимость фондирования понемногу приближается к уровню доходности качественных бумаг. Тем не менее, риски дефолтов остаются высокими, и с учетом смены характера заявлений официальных лиц на поддержку правительства, в случае чего, лучше не рассчитывать. Поэтому мы по-прежнему рекомендуем соблюдать осторожность и ограничиться приобретением коротких бумаг эмитентов первого и качественного второго эшелонов, способных самостоятельно исполнить обязательства. Достойным выбором мы считаем выпуски Москва-46, Москва-59, РЖД-13, РусГидро.

• На наш взгляд, ралли на рынке еврооблигаций зашло слишком далеко, с учетом сохраняющихся рисков в мировой финансовой системе. Риски болезненной коррекции возрастают. Мы рекомендуем использовать нынешний рост котировок для сокращения позиции в ликвидных еврооблигациях.

СЕГОДНЯ

• Размещение Моссельпром Финанс-2
• Начало торгов облигациями РЖД-14
• Оферты Заводы Гросс-1, Элис-1
• Погашение выпуска VTB Capital 09-2