ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок По итогам прошедшей недели курс доллара упал на 17 копеек до 25,79 рублей. Объем продаж долларов и валютных интервенций Банка России был масштабным. Мы полагаем, что продажи американской валюты могли происходить с целью привлечения средств под предстоящий аукцион по продаже активов ЮКОСа и аккумулирования средств для участия в IPO ВТБ. Также мы не исключаем тот факт, что кредитные организации могли продавать американскую валюту в связи с ее падением против евро на FOREX.

На наш взгляд, на предстоящей неделе курс доллара существенно не изменится. На FOREX курс евро вырос против доллара до 1,3547 (+1,7 центов). Рост европейской валюты был связан с ожиданиями сужения спреда между ставками рефинансирования США и Еврозоны за счет встречного движения их доходности. У нас нейтральный прогноз по рынку евро-доллар на предстоящую неделю.

Денежный рынок Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах по итогам прошедшей недели выросла на 118,3 млрд. руб. до 1 114,8 млрд. руб. вследствие продаж долларов и валютных интервенций Банка России. Средние ставки на денежном рынке находились на уровне 3-3,5%. Мы считаем, что на предстоящей неделе конъюнктура денежного рынка существенно не изменится.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации По итогам прошедшей недели доходность UST10 выросла до 4,77% (+2 б.п.). Рост доходности десятилетней ноты произошел в ответ на публикацию стенограммы заседания ФРС, в которой говорится о том, что FOMC до сих пор считает инфляционные риски в США значительными. У нас нейтрально-негативный взгляд на рынок казначейских облигаций на предстоящую неделю. Мартовские данные по экономике США оказались достаточно сильными, поэтому не исключено, что инфляция в стержневом исчислении за этот период также вырастет.

Российские еврооблигации Котировки российских еврооблигаций по итогам прошедшей недели упали до 112,75% от номинала (-0,94 п.п.). Спрэд расширился до отметки 97 б.п. (+6 б.п.). Мы считаем, что по итогам предстоящей недели цены на рынке Rus30 значительно не изменятся.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Рынок рублевых долгов на прошедшей неделе вырос. Сильным позитивным драйвером стал рекордный рост уровня банковской ликвидности, заретушировавший даже снижение котировок российских евробондов. При этом снижение ставок наблюдалось почти по всему спектру государственных бумаг и облигаций первого эшелона. Мы полагаем, что рост уровня банковской ликвидности совместно с укреплением курса национальной валюты будут способствовать росту цен на рынке рублевых долгов и на этой неделе.