Рынок внешних долгов

В пятницу доходность базовых активов продолжили рост по всему миру, поскольку опасения роста ценового давления негативно влияют на прогноз процентных ставок. Базовый индекс цен производителей США в марте остался без изменений, однако общее значение индекса выросло на 1.0% (против ожиданий роста на 0.7%), что привело к увеличению доходности10Y еще на 3.5 б.п. до 4.76%. Снижение индекса потребительского доверия и дефицита торгового баланса США инвесторы оставили практически без внимания. Мы не ожидаем продолжения активного роста доходности облигаций Казначейства США с текущего уровня, который близок к нашей справедливой оценке. Однако отмечаем, что кривая доходности на 10-летнем участке вновь стала инверсивной, что предполагает отсрочку ожиданий снижения процентной ставки США. В ближайшие дни подобные настроения будут сохраняться, поэтому, скорее всего, бумаги продолжат колебаться в канале 4.6-4.7% по доходности. В Европе процентные ставки также росли благодаря устойчивым ожиданиям продолжения ужесточения денежной политики. Доходность британских и немецких инструментов вышла на многолетний максимум и может привлечь долгосрочных инвесторов, стремящихся диверсифицировать свои вложения в безрисковые инструменты.

Рынок внутренних долгов

В пятницу рынок рублевых облигаций в целом отметился позитивной динамикой цен. В корпоративном секторе подросли в цене бумаги Лукойла 3 и 4 (+11 б.п. и +7 б.п. соответственно), Газпрома А4 и А7 (+3  б.п. и +40 б.п. соответственно), РЖД 06 и 07 (+2 б.п. и +5 б.п. соответственно) и ФСК ЕЭС 03, 04, 05 (+10 б.п., +24 б.п. и +28 б.п. соответственно). Второй эшелон не стал исключением и также показал позитивную динамику цен. Покупки преобладали над предложением по всей кривой доходности. Продолжили ценовое восхождение облигации энергетического сектора, в частности – Мосэнерго 1 и 2 (+20 б.п. и +6 б.п.), МОЭСК-01 (+5 б.п.) и ОГК-5 (+15 б.п.). Продолжили свою положительную коррекцию бумаги МартаФин 2 (+50 б.п.) и Матрица Ф1 (+19 б.п.). Котировки ОФЗ в пятницу в целом показали боковое движение. Активность торгов была невысокой, котировки изменялись незначительно, но в итоге закрылись в положительной области. Спрос превысил предложение в следующих ОФЗ - 46020 (+14 б.п.), 46017 (+4 б.п.), 26198 (+2 б.п.), 26199 (+3 б.п.), 46003 (+7 б.п.) и др. Положительная динамика цен в секторе государственных бумаг связана со стабильными ставками МБК, которые продолжают удерживать уровень в 3 % годовых и позитивными статданными из США. Продолжает оказывать поддержку рынку внутреннего долга сильное положение национальной валюты на денежном рынке. Сегодня конъюнктура рынка рублевых облигаций сильных изменений не претерпит. Вероятнее всего, плавный рост котировок продолжится. Активность торгов будет невысокой. В течение дня может несильно ухудшиться ситуация с ликвидность, на фоне сегодняшних налоговых выплат (ЕСН), но поводов для беспокойств мы не видим, а потому рекомендуем оставаться в бумагах.