Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[16.03.2006] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Несмотря на ощутимое укрепление рубля по отношению к доллару и зеленый цвет рынка российских еврооблигаций, ралли на рынке рублевых инструментов не последовало. Корпоративный сектор продолжил плавное движение вниз по доходности на прежних торговых оборотах, ОФЗ 46018 сохраняет спрэд к рынку еврооблигаций на уровне, близком к историческому минимуму (104 б.п.). На первичном рынке в ходе аукциона по размещению дополнительного выпуска ОФЗ 46018 объемом 11 млрд руб. Минфин предоставил инвесторам небольшую премию, видимо решив, что текущие ценовые уровни длинных ОФЗ и так достаточно привлекательны для участников рынка. Вероятно, что расчет Минфина оправдался, поскольку объем размещения составил 6,94 млрд руб.

Валютный рынок Увеличение отрицательного сальдо текущего платежного баланса США за 4 квартал 2005г. спровоцировало рост евро на валютном рынке. Транслируя рост курса евро с 1,960 до 1,200, за вчерашний день рост рубля составил почти 20 копеек.

Денежный рынок Высокие остатки на корсчетах пока удерживают краткосрочные ставки на минимальном уровне. Мы не ожидаем сильного взлета ставок overnight в конце месяца, однако, возможно, что, как и в феврале, на 2-3 дня стоимость краткосрочных кредитных ресурсов поднимется до 4-6%.

Торговые идеи Сегодня мы ожидаем небольшого роста котировок вторичного рынка. К концу недели мы рекомендуем сократить дюрацию портфеля до 1-2 лет и сосредоточить внимание на защитных бумагах 2-го эшелона. В числе наших фаворитов – КрВосток (цель по доходности – 8,25-8,5%), МИГ (цель по доходности – 10,0%), Покупать ТМК-2 (7,97%) и Трансмаш (11,10%) в качестве защитных бумаг.

Сегодня … в 16.30 по московскому времени в США выходит череда важных экономических данных, в их числе данные по инфляции и безработице, а также будет опубликована важная статистика по рынку недвижимости. Поэтому основная наша рекомендация – воздержаться от покупок выпусков с высокой дюрацией до прояснения ситуации на рынке Treasuries.

В ближайшие дни Рынок Treasuries затаился в ожидании публикации данных по инфляции в США. Ценовой рост последних дней подготовил почву для падения рынка в случае выхода высоких значений индекса потребительских цен. Мы не исключаем нового витка роста доходностей, при этом 10-летние UST могут достигнуть уровня 4,8%. Рублевому долговому рынку еще предстоит период налоговых выплат, который даже в случае благоприятной конъюнктуры будет ограничивать рост котировок. Принимая во внимание оба эти фактора, мы рекомендуем воспользоваться положительной обстановкой рублевого рынка для фиксации прибыли в длинных бумагах до конца этой недели.