Rambler's Top100
 

НОМОС-БАНК: Рынки и Эмитенты: Факты и комментарии


[16.02.2010]  НОМОС-БАНК    pdf  Полная версия

Денежный рынок

В понедельник американские торговые площадки не работали, отмечая «День Президента», поэтому основной информационный фон создавали новости из Европы, где центральной темой по-прежнему остается ситуация вокруг финансовых проблем Греции. Для обсуждения создавшегося положения вчера была проведена очередная встреча на уровне министров финансов стран Еврозоны, где было принято решение о предоставлении Афинам месяца (до 16 марта), по истечении которого Греция должна будет отчитаться о результативности мер, предпринятых в борьбе с дефицитом бюджета. В зависимости от этого страны Еврозоны определят свою дальнейшую политику по отношению к сложившейся ситуации.

Таким образом, каких-либо конкретных механизмов урегулирования вопроса так и не было озвучено, и, по сути, его решение было попросту отсрочено еще на один месяц.

Тем не менее, вчера пара EUR/USD не делала попыток прорваться к минимумам, устойчиво котируясь в пределах 1,359-1,362х. А сегодня евро восстанавливает позиции, в ходе азиатской сессии достигнув отметки 1,366 долл. Впрочем, рост единой валюты, по всей вероятности, обусловлен общим оптимистичным настроем инвесторов, сформировавшимся на азиатских рынках после публикации позитивных корпоративных отчетов.

Внутренний валютный рынок вчера выглядел довольно статично – стоимость бивалютной корзины открылась на уровне 35,13 руб., в районе которого и торговалась вплоть до закрытия. Активность торгов была минимальна – объем сделок по инструментам «рубль-доллар» не превысил 1,5 млрд долл., и Банк России не был замечен в операциях на валютном рынке.

Сегодня на фоне некоторого оживления на внешних рынках курс бивалютного ориентира с открытием снижается до 35,08 руб. Таким образом, рубль почти вплотную приблизился к нижней границе плавающего ориентира для корзины, установленного ЦБ, и сохранение благоприятной конъюнктуры на глобальных площадках создает возможность увидеть реакцию регулятора на попытки рубля преодолеть этот «рубеж».

Начало недели не принесло российскому денежному рынку ничего нового. Вчерашние выплаты участников напрямую во внебюджетные фонды, пришедшие на смену ЕСН, хотя и привели к оттоку порядка 70 млрд руб., не слишком значительно сказались на межбанке, стоимость коротких ресурсов на котором выросла, но в целом осталась в пределах 3-4,5%.

Сегодня основным событием будет бюджетный аукцион Минфина, предлагающего 100 млрд руб. на 4 месяца по ставке от 7,25%. Напомним, что прошлый подобный аукцион Минфина был признан несостоявшимся, однако тогда предлагались ресурсы всего на месяц по той же ставке. Текущее предложение Ведомства, на наш взгляд, больше соответствует рыночным условиям и вполне может найти отклик со стороны участников.

Долговые рынки

Вчерашнее отсутствие торгов в США, безусловно, отразилось на ослаблении торговой активности остальных рынков, однако в целом не помешало проявлению умеренно-позитивного настроя инвесторов, обусловленного тем, что 16 стран Евросоюза приняли решение разработать меры по сокращению бюджетного дефицита Греции, однако какие-либо конкретные действия были отложены на 1 месяц до очередного обсуждения, запланированного на 16 марта. Судя по всему, Европейские финансовые власти решили изначально оценить внутренний потенциал Греции по преодолению сложившихся проблем и лишь только в том случае, если собственных сил окажется недостаточно, переходить к «финансовому шефству». Европейские фондовые площадки восприняли данное решение весьма позитивно, реагируя ростом ключевых индексов в пределах 0,5%.

Настрой европейских инвесторов вкупе с преобладающим оптимизмом на азиатских торговых площадках создает довольно зыбкое положение для доллара (и соответственно казначейских обязательств США), как главного «защитного» инструмента. Вчера евро уже в какой-то степени отыграло утраченные позиции, подорожав до 1,366х. Исходя из этого, мы ожидаем укрепления спроса на рисковые активы. Отметим, что сегодняшний календарь американской макростатистики не обещает каких-либо данных, способных серьезно ослабить возникающие покупательские аппетиты: будут опубликованы февральский индекс производственной активности, а также сальдо иностранных инвестиций за декабрь. Как мы уже отмечали ранее, с точки зрения, насыщенности на публикации и выступления интересен завтрашний день, когда выйдут данные по рынку недвижимости, промышленному производству, а также будет раскрыт протокол заседания FOMC от 28 января.

Для российских еврооблигаций вчера, по сути, был дополнительный выходной, поскольку локальные игроки обычно не проявляют особой активности без своих зарубежных коллег. Котировки суверенных еврооблигаций Russia-30 весь день оставались в диапазоне 112,375% - 112,5%. Каких-либо заметных ценовых колебаний в корпоративных евробондах не наблюдалось.

Отметим, что в преддверии сегодняшних торгов сформировалась довольно комфортная для российских еврооблигаций конъюнктура: «отодвинув» на некоторое время проблемы Греции, инвесторы стремятся не упускать существующие инвестиционные возможности в части рисковых активов, и в этом свете российский сегмент сохраняет привлекательность, особенно после продаж прошлой недели.

В рублевом сегменте активность участников в части биржевых торгов и сделок РПС вчера также была весьма низкой, основное внимание было в очередной раз сконцентрировано на сегменте сделок РЕПО.

В целом, торги складывались довольно хаотично, без проявления признаков какого-либо тренда. Отметим, что в ОФЗ ключевые сделки – в выпусках 25069 и 26202 - отвечали интересам довольно крупных участников (судя по объему торгов), при этом не оказали какого-либо серьезного влияния на текущие ценовые уровни. В корпоративных выпусках наибольшими оборотами «отличились» бумаги Система-3, Мечел-5, Мечел-БО1, НЛМК-БО5, Сибметинвест-1, РЖД-10, РЖД-15, Мгор-62, правда, зачастую оборот по бумаге был сформирован минимальным количеством сделок.

Отметим, что с каждым днем растет список претендентов пополнить первичное предложение: о своих планах заявили Банк ЗЕНИТ (3 выпуска биржевых облигаций на 13 млрд руб.), ОГК-2 (биржевые облигации на 5 млрд руб.). Однако, как показывает не очень приятный пример ГК Виктория, вынужденной отложить размещение одного из планируемых выпусков, инвесторы остаются весьма взыскательными к компенсации за текущие операционные риски эмитентов, что имеет вполне обоснованное оправдание при текущей высокой волатильности рынков.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 29 30 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: