Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Ежедневный обзор долгового рынка


[16.02.2009]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия

СКОРО

Во вторник Банк России проведет аукцион по предоставлению баззалоговых кредитов на 130 млрд руб. Срок кредитов – 5 недель. Минимальная ставка установлена на уровне 15%.

СЕГОДНЯ

На беззалоговом аукционе ЦБ предоставит 3 месячные кредиты на 25 млрд руб. под минимальную ставку 14.5%.

Рынок США сегодня закрыт в связи с празднованием Дня президента.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

Ликвидность остается низкой – сегодня утром остатки на корсчетах и депозитах составляют всего 497 млрд руб. при этом сегодня предстоит уплата ЕСН, что по нашим оценкам приведет к снижению остатков еще на ~40 млрд руб. Ставки на МБК превышают 11% и до конца недели скорее всего продолжат расти. Низкая ликвидность банковской системы поддерживает интерес к долговому рынку на низком уровне, хотя в последнее время наблюдается точечный интерес к некоторым перепроданным банковским облигациям, а также к эмитентам входящим в список правительства, со сравнительно неплохим кредитным качеством.

АИЖК - опять рост просрочки. По данным ежеквартального отчета АИЖК, доля просроченных кредитов в 4 кв. 2008 г. составила 11.5%. Если летом рост просрочек в основном объяснялся временным смягчением стандартов выдачи кредитов АИЖК и плохой финансовой культурой, то к концу года уже проявляется эффект снижения доходов в связи с оптимизацией численности персонала в ряде секторов. Отметим, что негативная тенденция еще не в полном объеме отражает снижение доходов в связи с сокращениями в конце года. Тем не менее, власти не раз демонстрировали поддержку АИЖК, в том числе за счет вливания в капитал агентства (последнее в декабре на 60 млрд руб.), что является основным фактором поддержки кредитного качества агентства.

Внешний рынок

В пятницу план поддержки экономики США успешно прошел голосование в конгрессе, правда, только с поддержкой у демократов. Завтра, 17 февраля, закон будет подписан президентом. В последнем варианте законопроекта предполагается в течении 2 лет потратить на госинвестиции и субсидии $309.5 млрд, разные временные налоговые льготы суммируются до $288 млрд, расходы на здравоохранение в пакете предусмотрены на $190 млрд. Достаточен ли план для выхода из кризиса – пока не известно, но преобладает мнение, что лучше плохой план, но вовремя, чем слишком поздно. Существуют сомнения, как в эффективности публичных инвестиций, так и в целесообразности временного снижения налогов, которое обычно приводит только к всплеску расходов, и не приводит к стабильному росту инвестиций. Нет сомнений только в том, что план приведет к увеличению дефицита бюджета США на

2.5% к ВВП в год

На новости по принятию плана долговой рынок отреагировал умерено. Доходность десятилетних UST повысилась на 10 б.п. по итогам дня до 2.89% на закрытие в пятницу.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: