Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ Вчерашние новости оказались существенно хуже ожиданий, что вызвало ралли на американском долговом рынке. Сегодня публикация макроэкономических данных США продолжится. Внимание инвесторов будет сосредоточено на CPI и темпах промышленного роста в декабре.

Внутренний долг РФ Внутренний рынок успел отреагировать на вышедшие вчера данные в США снижением котировок по ОФЗ и облигациям 1-го эшелона. Сегодня негативный тренд сохранится.

Внешний долг РФ

Ралли на американском долговом рынке вчера усилилось, выведя доходность 10-летних КО США к очередному минимуму в 3,68% годовых. Выходящие вчера новости оказались существенно хуже и так неоптимистичных прогнозов:

• Так, Citigroup объявила о рекордном квартальном убытке, списав по обеспеченным долговым обязательствам $18 млрд. Скорее всего, это не последняя новость такого рода – в ближайшие дни ожидается публикация квартальных отчетов от Merrill Lynch и Bank of America. Потери в банковском секторе будут продолжать давить на экономику, ведь ипотечный кризис далек от завершения.

• Также инвесторов крайне разочаровало снижение розничных продаж в декабре на 0,4% при нулевом прогнозе и росте на 1% в прошлом периоде. Период предрождественских покупок не способствовал росту этого показателя, что свидетельствует о сужении покупательскоого спроса и является косвенным свидетельством замедления экономики.

• При этом, индекс цен производителей не превысил прогнозные рамки. Это первый инфляционный показатель за декабрь и он увеличивает вероятность нижения ключевой ставки в конце января на 50 б.п. (Более того, часть инвесторов не исключают и более агрессивного решения ФРС).

Однако ключевым показателем инфляционного давления станет сегодняшний индекс цен потребителей. На этом фоне фондовые индексы упали на 2,0-2,5%, переток средств в безрисковые активы усилился. Россия-30 продолжила подрастать в цене, однако менее стремительно, нежели КО США, что привело к расширению спреда до 165 б.п. Одновременно наблюдались покупки в 5-летнем CDS на фоне сложной экономической ситуации в США.

Сегодня будет насыщенный статистикой день – ключевые показатели это индекс цен потребителей и темпы роста промышленного производства. Аналитики ждут ускорения инфляции и ухудшение ситуации в промышленности.

Рынок рублевых облигаций

Внутренний долговой рынок успел частично отреагировать на вчерашние новости, приходившие во второй половине дня из США. Так, отчет Ситигрупп за IV квартал был опубликован до закрытия рынка, как и данные о розничных продажах в США в декабре. И те и другие данные оказались весьма разочаровывающими. Убыток Ситигрупп оказался более чем вдвое выше прогнозов аналитиков, а американская экономика продемонстрировала снижение продаж в предрождественский период. В результате на рублевом рынке наметились продажи облигаций 1-го эшелона. Снижение котировок также наблюдалось и в секторе ОФЗ, демонстрировавшим ценовой рост в предыдущие дни.

В ближайшие дни продолжат выходить цифры по экономике США, однако они не будут иметь столь решительного значения для российского долга. Общее направление рынка останется негативным в ближайшие дни. Инвесторы продолжат следить за динамикой фондовых индексов, отражающих настрой международных инвесторов.