Первый в этом году день налоговых выплат (авансовых платежей по ЕСН) проходил в условиях «повышенной комфортности», обеспеченных сохраняющейся благоприятной конъюнктурой денежного рынка. В частности, ставки overnight варьировались в пределах 2% - 2.5%, а остатки на корсчетах и депозитах вчера утром составляли более 800 млрд. руб.

По состоянию на сегодняшнее утро ставки МБК остаются в том же диапазоне, остатки, хотя несколько снизились, но довольно значительны – порядка 750 млрд. руб. Тем не менее, участники рынка, по-прежнему, пока воздерживаются от активных действий.

В сегменте ОФЗ временное затишье в преддверии запланированного на завтра аукциона по ОФЗ нового выпуска серии 26199 на 12 млрд. руб. Наиболее значимые обороты вчера отмечены по сериям 46017 и 26198, близким по дюрации к новому выпуску. По итогам последних сделок их котировки выросли соответственно на 5 б.п. и 8 б.п.

В корпоративном сегменте вчера «героями дня» были бумаги 7 и 8 серий АИЖК, прибавившие в цене по 15 б.п. На 5 б.п. подросли котировки бумаг Миракс-2. На наш взгляд, облигации Миракс-2 сохраняют свою привлекательность для покупки. В качестве цели по доходности на ближайшую перспективу мы сохраняем уровень 10.7% годовых (обозначенный ранее в обзоре от 26.12.2006 г.).

Среди субфедеральных бумаг опять основные действия разворачивались вокруг 44 выпуска Москвы (+10 б.п. по итогам последней сделки), МосОбл-5 и МосОбл-6 ( без существенного изменения котировок), а также третьего выпуска Самарской области (+12 б.п.).

Мы не ожидаем сегодня значимых изменений общерыночного настроения. В то же время привлекательными относительно других, находящихся в обращении выпусков компаний, являются на торгующиеся на форвардном рынке выпуски ФСК-5 и Лукойл-4. Так, бумаги ФСК-5 торгуются на уровне 100.1% - 100.3% от номинала, что соответствует доходности 7.2% - 7.28%. Лукойл-4 котируется на уровне 100.35% - 100.55% (доходность 7.43% - 7.47%).

На аукционе по размещению доходность ФСК-5 и Лукойл-4 составила соответственно 7.33% и 7.54%. Исходя из оценок справедливого спрэда к ОФЗ для ФСК-5 и Лукойл-4 на уровне 100 б.п. и 85 б.п. соответственно, потенциал дальнейшего снижения доходности при выходе данных бумаг на вторичный рынок, на наш взгляд, сохраняется: для ФСК-5 на уровне порядка 10-15 б.п, а для Лукойла-4 порядка 15-20 б.п.