Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[16.01.2006] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

В ПЯТНИЦУ внутренний долговой рынок немного скорректировался. После стремительного роста в четверг, котировки большинства наиболее качественных облигаций сектора корпоративного долга снизились. В секторе субфедеральных и муниципальных облигаций также наблюдалось небольшое снижение котировок облигаций Москвы и Московской области. На облигации второго эшелона в пятницу спрос сохранился, большая часть которых по итогам дня закрылась в плюсе. В результате котировки наиболее активно торговавшихся облигаций сектора негосударственного долга в среднем прибавили по 0,1%. Торговая активность на рынке снизилась. По итогам дня биржевые обороты сектора составили 8,7 млрд. рублей по сравнению с 9,5 млрд. рублей. Государственные рублевые облигации в пятницу подешевели на 0,1-0,3%. В основном интерес участников рынка концентрировался в долгосрочных выпусках Минфина. Торговая активность сектора снизилась. По итогам торгов биржевые обороты сектора 1,4 млрд. рублей.

На предстоящей неделе основное внимание рынка будет сосредоточенно на первичном рынке. Напомним, что 18 января на рынок выйдет Москва с предложением своих облигаций 47-й серии на сумму 10 млрд. рублей. Мы полагаем, что данное событие привлечет огромный интерес инвесторов, а итоги аукционов в очередной раз преподнесут приятный сюрприз участникам рынка. Исходя из пятничных итогов торгов, справедливый уровень доходности новых облигаций Москвы, мы оцениваем, в районе 6,2% годовых. Однако, принимая во внимание, традиционно повышенный интерес инвесторов к облигациям московского правительства, скорее всего, 47-й выпуск будет размещен с глубоким дисконтом по доходности относительно вторичного рынка. Мы полагаем, что уже с начала недели участники рынка постепенно начнут готовиться к предстоящему аукциону, а спрос спекулятивно настроенных участников, скорее всего, перейдет в сторону облигаций наиболее качественных эмитентов. На этом фоне, на предстоящей неделе мы ожидаем роста котировок рублевых облигаций.

ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Внешние долговые рынки закончили прошлую неделю очередной волной роста. Так, позитивная статистика, свидетельствующая о замедлении инфляции в США, привела к ралли на рынке us-treasuries, что вызвало цепную реакцию на рынке еврооблигаций emerging markets. Ее отголоски отражены сегодня на стоимости российских еврооблигаций. Так, стоимость еврооблигации «Россия- 30» торгуется сегодня на уровне близкому к 113,0 процентам от номинала при спрэде к 10-летним us-treasuries на уровне 120 б.п.

Сегодня внешние рынки будут спокойны — в США выходной день (отмечается День Мартина Лютера Кинга), поэтому мы не ждем здесь серьезных изменений. Тем не менее, последнее снижение доходностей на рынке ustreasuries должно привести к аналогичной динамике в еврооблигациях emerging markets. Мы полагаем, что в ближайшее время стоит ждать сокращения спрэда «России-30» к «UST-10» до уровня 110 б.п.

Несмотря на меньшее количество торговых дней, текущая неделя продолжит держать инвесторов долговых рынков в напряжении: завтра состоится публикация индекса промышленного производства, и статистики счета капитала, а в среду станет известна динамика потребительских цен в декабре, значение которой вырастает на фоне предстоящего заседания Комитета по открытым рынкам, которое состоится 31 января.

US-TREASURIES. Реакция инвесторов на выход статистики промышленных цен в пятницу привела к тому, что по итогам недели кривая доходностей ustreasuries опустилась на 2-3 б.п. по сравнению с уровнями неделей ранее. Так, доходности 10-летних КО США в пятницу опустились до уровня 4,36% годовых (-2 б.п. неделей ранее). Доходности 30-летних облигаций составляют в настоящее время 4,53% годовых (-3 б.п.). Инверсия кривой доходности на участке 2-5 лет сохраняется: доходность 2-х летних облигаций составляет 4,34% годовых, 5-летних — 4,29% годовых.

Базовый ИНДЕКС ПРОМЫШЛЕННЫХ ЦЕН без учета влияния цен на продовольствие и энергоносители (PPI Core) вырос по итогам декабря на 0,1%, в то время как экономисты прогнозировали его рост на 0,2%. Рост индекса за последние 12 месяцев составил 1,7%. Совокупный индекс в декабре прибавил 0,9%, а за последние 12 месяцев — 5,4%.

Ситуация на рынке еврооблигаций EMERGING MARKETS в пятницу улучшилась. Стоимость еврооблигаций в среднем выросла на 0,3%, а спрэд индекса EMBI+ вырос 2 б.п. до 235 б.п. По итогам недели индекс EMBI+ снизился на 0,03%, а с начала года он вырос на 0,9%, при том, что его спрэд сузился за это же время на 4 б.п.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр