ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[15.12.2006] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• EM стабильны на фоне невысокой активности
• Russia 30 – спред почти 100 бп
• Доходности Treasuries ползут вверх перед публикацией CPI

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рынок готовится к Новому году
• Итоги размещений: ЛУКОЙЛ, СЗТ, ТОАП
• Изменения в модельном портфеле

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Вчера участники продали Банку России около US$1.5 млрд.

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать облигации Alfa bank Ukraine 09. Выпуск размещен с премией к Alfa Bank 09 на уровне 200 бп. Ее справедливое значение на наш взгляд – 75 бп
• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 почти 100 бп, тогда как справедливый - не более 50-70 бп
• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH 15 составляет около 50 бп
• Покупать «длинные» выпуски BTA 14 и BTA 15. Премия к кривой KKB очень велика. Потенциал снижения доходности – 20-25 бп
• Покупать Alliance 13, ATF 16 – бонды казахских банков «второго эшелона» в последнее время сильно отстали от рынка, без существенных причин. Потенциал сужения спредов 30-40 бп
• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп
• Покупать РСХБ-2, валютная премия на уровне 150 бп слишком широка. Потенциал сужения – 50-80 бп
• Покупать выпуски ЮТК (среди МРК), ТОП-КНИГА, Копейка-2
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области

СЕГОДНЯ

• Состоится доразмещение ОФЗ 46018 и размещение ОГК-3-1 на RUR3 млрд.
• Начнутся торги облигациями МО Астрахань
• Публикуется статистика по инфляции в США (CPI) и Еврозоне (HCPI) за ноябрь.