Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[15.12.2006] Альфа-Банк

КОММЕНТАРИИ И ПРОГНОЗЫ

• Внешний долг РФ Инвесторов обеспокоило инфляционное давление. Сегодняшние данные по CPI станут ключевыми. Развивающиеся рынки проявляют устойчивость, выигрывая от решения ОПЕК о снижении нефтедобычи.

• Внутренний долг РФ: Вчерашние размещения – несколько лучше ожиданий. Однако давление рублевого рынка остается сильным – дефицит нарастает на фоне налоговых платежей.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

Вчера были опубликованы важные данные динамике импортных цен, предваряющие сегодняшний показатель инфляции. Импортные цены выросли в ноябре на 0,2% по сравнению со снижением (–0,2%) в прошлом месяце. Это была первая положительная динамика индекса за последние 3 месяца, обусловленная ростом цен на внутренние услуги. Рост импортных цен подтвердил, с одной стороны, реальность инфляционного давления (в чем были сомнения у большинства инвесторов по результатм последней статистики), а с другой – продемонстрировал сохраняющийся рсот внутреннего спроса, что свидетельствует о более низких темпах замедления экономики.

Как следствие, продажи американского долга продолжились, доходность 10-летних бумаг достигла 4,6% годовых. Развивающиеся рынки по-прежнему демонстрируют устойчивость к давлению со стороны КО США. Дополнительную поддержку облигациям стран-экспортеров нефти вчера оказали итоги заседания ОПЕК, на котором было принято решение снизить объем добычи на 0,5 млн баррелей в день с 1 февраля. В результате российские евробонды вчера практически не изменились в цене, спред России-30 к КО США составил 101 б.п.

Сегодня до выхода CPI инвесторы продолжат фиксировать прибыль в длинных позициях, опасаясь подтверждающих высокую инфляцию данных. Дальнейшую динамику рынка определит статистика по США.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Вчера был день больших размещений и на вторичном рынке активность была минимальна. Итоги размещений в целом можно назвать удачными – серьезных проблем не наблюдалось, все выпуски были размещены в планирвоавшихся диапазонах, что свидетельствует о более адекватной оценке текущей рыночной ситуации со стороны как организаторов, так и самих эмитентов.

На денежном рынке продолжилось обострение дефицита рублевой ликвидности. Объем сделок 1-дневного РЕПО с Банком России превысил 36 млрд руб, банки активно продавали валюту накануне сегодняшних налоговых выплат. В результате сегодняшнее сальдо операций с ЦБ составляет 100 млрд руб, что в значительной мере покрывает объем налоговых платежей.

Сегодня внимание инвесторов вернется на вторичный рынок. Мы ожидаем продолжения продаж, однако – без агрессивного давления на котировки. Планирующиеся на следующей неделе размещения нельзя назвать значительными по объему. Как следствие, серьезной подготовки к ним не потребуется.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

АЛЬФА-БАНК

Россия

Контакт-центр